俄乌战争|金价突破重要阻力|下浪顶可升至$2477|升浪构成因素剖析|黄金美元关系非固定

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经历17个月调整(2020年9月-2022年1月),最近两个月金价出现比较重要突破,先升越1879及1919,上周五再一举攻下1962及1966两大阻力位,将过去17个月的四大主要阻力位全数击穿。

2011至2012年间,金价亦强劲回升,形成跟这回上升十分相似的形态,不同的是,当年的回升只升穿了一个阻力位(1792)就掉头向下,并未攻下1804阻力位,就展开更大幅度下挫,这次却一举攻下所有阻力位,余下只有2020年8月创出来的历史新高了,故此,目前形势算是不错的,亦与笔者1月13日的分析文章吻合,当金银比率升至80,代表是一个相对安全的入货区,当时金价约1800,银价约23。

战争下黄金美元同升

甚么原因导致这次黄金升浪?俄乌战争的爆发肯定是一大因素,金价于2月出现显著上升,正是战争爆发的月份。坊间许多分析都将黄金的升跌拉扯美元之上,认为美元弱则黄金强,黄金强则美元弱,这次升浪打破这个定律,金价上扬的同时,美元也相当强势,升至98.55的一年高位。

也有种说法认为黄金有可效抗通胀,随通胀上扬,但是过去一年多,通胀持续升温,金价一直未见起色,却因一场战争的爆发而突破多个重要阻力。那有可能是战争才是金价上扬的动力呢?也不见得每次如是,2014年2月俄乌「顿巴斯战争」爆发,金价微升后很快回落。

回顾过去二十年,以至1970年代黄金牛市周期,升浪都与「危机」有相当关连性,这些「危机」包括了能源危机、国家债务危机、政缘政治冲突等等,战争只其中一种,像1978-1979年爆发的伊朗伊斯兰革命、伊朗人质危机,象征着美国外交政策挫败及霸权受挫,对金价的刺激比起战争就更加巨大。

两大因素令普京孤注一掷

分析金价的方式许多,我们网站「有用连结」中的Jim Sinclair擅于分析金价与货币政策的关系,还有David Brady的技术分析。不过,笔者最重视仍然是精通循环理论的马田(Martin Armstrong)的看法:黄金是对冲政府施政失误的工具「A Hedge Against the Mismanagement of Government」。例如这次俄乌战争,是甚么令普京在经济、军事,没有绝对优势,甚至处于劣势的情况下,孤注一掷,与欧美开展一场全面的冲突?

笔者认为,有两大重要因素令西方的虚实暴露了出来。第一个于马田ECM循环理论「2015.75」拐点出现,2015年10月1日俄罗斯正式介入叙利亚内战,协助叙利亚政府展开空袭,最后俄叙联军合力攻陷第二大城市阿勒颇,成为整场叙利亚内战的转捩点,至今叙利亚政权初步控制大局。这个转捩点更引发了欧洲难民危机,难民危机又引发欧洲内部关于分配难民的矛盾,导致英国脱欧。特朗普政府曾经联同英法出军空袭叙利亚政府军,但特朗普于2018年又突然变挂,撤军叙利亚。看在普京眼里,这个所谓的欧美同盟其实十分脆弱。

第二是2020年爆发的新冠疫情所引发的一连串经济问题,其中最突出的全球生产力、供应链因疫情而出现倒退、大乱,通胀持续升温。这与2014年俄乌冲突时的「通缩」是两种截然不同境况,当年欧美透过打击油价,令能源占国家收入近半的俄罗斯曾面对困难。

黄金对冲政府施政失误

你可以设想,当下这场俄乌战争其实应该早于2014年爆发,只是当年的通缩环境,令普京暂缓行动。但是疫情「扭缩为胀」,令普京实力大为提升,从最近的油价飞升,到欧美制裁中至执笔时仍然豁免了俄国能源出口,可以看到相隔八年,疫情彻底地改变了经济格局,同时暴露了欧美过去一段长时间的能源政策的失误,失误之一是对俄国过度的能源依赖。

1990年海湾战争,美国便同时释放石油储备,令油价大挫(约$40挫至$20),从军事及经济双面打击伊拉克政权。这回俄乌战争,欧美亦先后释放石油储备,却如泥牛入海,油价愈升愈有。若从这意义上说,欧美抗疫的失败,导致供应链大乱,亦是有份促成有利普京的战略格局。

笔者预期,这个金价升浪不会很快完结,从技术走势看,金价已经再次突破长期月度上升轨,对上次突破这条上升轨大约是1654,整固数月后,展开新升浪至2089, 升幅约26%。这次的突破位则在1966,若以相同幅度量度,可以升至2477美元每安士。

突然加息可令金价回调

不过,也要留心短线的波动,从马田的时机布阵,可以看到4月4日那个星期是黄金的危机周,马田在新贴文中指出,除了黄金外,4月第一个星期很多资产也是危机周,不独是黄金,还有白银、金矿股,都于之前的那星期出现方向改变。那星期大约是美国公布通胀数据的时间,俄乌战争是于2月底爆发,所以笔者估计2月的通胀数据未必很猛,但观乎3月油价,3月通胀将难以想像,突如其来的加息可为众多资产带来巨大波动,或者金价也会有一定的回调。至于长期走势,可留意我们迟些才出的分析。

15 则留言

      1. lamjoe表示:
        2022-02-244:27 上午
        不一定,3月14日只是指一个「转变点」。这个转变点是相对去年11月,可以构成一个「低位」或「高位」,如果未来两周反弹上去3月14日,那过了3月14日走势反转,相反,如果3月14日是一个「低位」,亦有机会之后反转给升。小弟分析,3月14日构成低点机会较高。

        转变月份:3月、5月、8月、11月

        1. 3月14可以构成一个「高位」或「低位」,目前走势看,就是要构成一个「高位」而不是「低位」了。高位后会反转,所以是变成3月14后才捞了。(所以我那时也不敢说得太实在,因为还存在变数)。正写分析,会再分析目前走势的启示。

          PS:3月14只是大周期2020.05-2024.35的途中一个拐点,小周期服从于大周期。如果大周期是主升,小周期拐点的回调也是有限的。

    1. 正确的,但是,目前已消化了加息,被俄乌战争盖过了此一利淡因素,所以我在本文中预测,下个明显回调可能发生于一次突然出其不意的加息。

    1. 过去一年市场真的不易操作,我做投行的朋友也成绩不佳,很多客都减少交易。小弟去年表现也不佳,一堆科技股表现都不理想,较好是油股及传统蓝筹,我有一名跟我投资多年的朋友,属进取型,表现更差,但勿放弃,继续努力分析,有些人说,好像怎分析都没有用,也是要蚀,我会这样想,如果不分析,毫无依靠,可能表现更差呢!

      1. 分析归分析, 赢输都难定, 最重要还是注码控制
        我去年大部份时间空仓, 直至第四季才以20%资金入市恒生科技指数(由11000点跌4成到6000点才入市), 到今天计都要都要输3成, 如以本金100%计亏损6%, 最重要是还有80%资金去后续操作
        不过未来几个月市况波动, 多做功课分析, 枕戈待旦, 希望能准确出击

  1. 预计真系低位

    估计跣多几曰便急速拉升
    再到四月

    现在所有指标也很鬼

    1.唯有用实际通胀率去搏和买?
    2. 今年白银上到100?我估会!joe兄你的估计?

    Thx

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