黄金有机会作更深调整吗？突破看那个关键位？牛市条件仍然存在吗？

从2020年8月7日的历史高位调整至今，金市经历了十四个多月的震动，2021年3月曾低见$1673，反弹到5月后又再向下挫，直至进入10月才站稳$1750以上，没再向下震荡。

这与笔者半年前预测有点出入。3月时，我们预测5月将出现一个极高点，并且有可能将金银比率下压至53左右，才会再调整。结果5月出现了相对高点(相对3月)，但并不算很高，最高只去到$1913.3，其时金银比率约65，又再向下滑。由于与笔者金银比率53的目标尚有一段距离，而且根据马田的「5.6年黄金循环」，5月8日是重要拐点(图1)，会构成一个低位。由此点开始直至2024.85，极有可能是个巨大的上升浪。基于这种长期预测，那时没有暂沽离场。

其实马田也在一些短期分析中明言，5月有机会构成高位，之后展新跌浪。但笔者没有为意，乐观地等待一个极高点出现，希望高沽低买。虽然捉不准这种短期波幅，付出了时间成本，但对马田的商品爆升周期(Commodity Boom)仍然充满信心，种种迹象都跟笔者的长期预测吻合，通胀正在升温，愈来愈多的商品出现短缺，最新是制铝必备的镁，由于中国限电，减少镁出口，令欧美出现镁的供应短缺，可能影响多种工业，例如飞机制造，因为飞机制造必须用铝，制铝又不能缺镁。正如笔者一直说，通胀是一环扣一环，相信只要这个通胀潮继续，黄金牛市亦会继续。

踏入10月，金价有点回暖，源自去年的调整完结了吗？有些分析看得较淡，例如David Brady，他以美汇指数作对比，认为金价调整未完，有机会挫至$1675以下找支持点，才会再展升浪，因为美元升浪未完，他定下96.5美元指数目标，认为要升至此位，美元才会再展跌浪，黄金调整才会终结。马田相对乐观，根据他时机布阵预测系统，10月是重要周期终结，且会构成基准点低位(Benchmarks)，正是10月4日(图1)，根据过往数据，从2018年至今，所有基准点低位后都展开升浪，直至下个调整位。

笔者觉得两者并没有冲突，马田说的是一种长期走势，David Brady侧偏重短期。正如马田视5月8日是整个黄金升浪的底部，那是相对2024年的高位而言。同样，基准点低位只是相对下个调整位前的低位，未必是个长期走势的绝对低位。目前看，马田的预测领先，10月4日做出最低是$1747。从周线走势看，算是相当准确，正是10月4日那星期，金价再一次逃离中期的下降轨(图2)。

这次能去到多远呢？笔者审慎乐观，大家可以留意$1837这个关键位，正是David Brady定出金价重要上行阻力位，短炒可以现在入市，捕捉大约$30的升幅。手上有货的，或可到此位略为减磅，待$1675捞回。不过，若果金价能于日收或周收站稳$1837以上，进一步升过5月8日「黄金5.6年循环」拐点的$1844高位，可能代表整个调整正式完结，未必会再出现更深调整。

集合过去一年马田的月线时机布阵，5月是周期完结，之后是10月，再之后是2022年2月(图3)。唤言之，如果10月没有升过5月高点，调整继续，仍然有机会再下试支持位，之后到现2月会再挑战5月高点，试图突破下跌周期。这个机会颇高，因为尚有三天，10月便结束，金价仍在$1800上落，而5月高位是$1913.3。

有些人担心黄金有机会再陷2013-2016年式的数年熊市，笔者认为这个机会应该不高。跟2011年不同，金价并未有升过1999年建构出来的长期上升轨(图4)，并且非常神奇地于上行线顶点被压回头，下挫至略低于下行线后，又跌不下去，至今没有再大挫。2011年则是严重地偏离这条上升通道，严重偏离的结果，就是严重的修正。

马田尝试以2011年高低点建构一条上行通道(图5)，结果发现从2020年8月至今的高低位，完全且精准地与这条通道吻合地推进，或者意味着金价已经结束了整过调整浪。

参考资料
中国镁短缺恐国内优先｜欧洲担心生产停摆
Dollar’s Demise Signals Gold’s Rise｜David Brady｜25 Oct 2021