金价技术转势｜季度穿脚破头｜留意季度大行程｜今明两季是关键

自2022年3月美国联储局加息后，国际金价出现连挫七个月的罕见现象，这是自纽约期金市场问世以来最长的月度下跌周期。季度走势上，2022年第二及第三季亦出现了两季连挫局面，走势形态跟2013年雪崩式暴挫的前两季相似。2022年第三季以$1672收盘，亦跌破了$1705重要支持位，甚至已经跌出了季度上升通道（蓝线）。

不时有分析金价的马田（Martin Armstrong）认为这可能导致更严重的下挫，当时笔者已有一定心理准备，金价可能继续寻底。但是仍然倾向乐观，在9月及10月撰写了两篇分析，扼述了各种理据，例如金银比率已升至历史偏高位置，并继续维持2023年第一季$2300-$2525的目标。

技术分析有时可帮助我们寻找机会、规避风险，但也切勿过份依赖，技术走势分析很多时是走势出来以后，才尝试整理出方向和规律，不代表未来会完美地跟随着前进，它可中途发生变化，走出新形势。例如2020年第三季，金价曾大幅上扬，创出$2089的历史新高，当时季度技术走势已升破上升通道（蓝线），有机会再挑战另一条起步于2008年的上升通道（红线），升至$2400以上。但结果是，未触及上方阻力线就急向，往后四季（一整年）愈走愈弱，直至$1670左右才找到支持位，总跌幅约20%。

2022年第四季末，几乎所有技术指标都不利金价，10月最后一周更挫至$1621新低，但料不到在11月第二周却开始大幅抽升，更在2022年第四季做出一支季度的「穿脚破头」阳烛（Bullish Engulfing），同时11月也做出月度的「穿脚破头」阳烛。在阴阳烛形态分析上，这是一种「向好吞噬」的大利好走势，意味往后将有大行程。从1999年金价历史底部开始至今，只得1999年第三季度出现过这种走势，那一季的最低位「$253.2」亦成为四十年来的「绝对低位」。2022年第四季创出的$1618.3会否成为另一个长期走势的「绝对低位」呢？

笔者认为可能性相当高！投资金银十多年，从实金实银到涉足矿股、杠杆ETF，学海无涯，每隔一阵仔都会发现新知识，去年就发现了黄金的牛市行程主要依循季线运行，升幅以季计，多于以周计或月计，过去半世纪的三次大行程皆如此，1978-1980年连升6季，2008-2011年连升12季，2018-2020年连升了9季。所有市场都离不开这种物理性的钟摆效应，当一种资产出现长时间不断地单边走向，转势的机会便会愈来愈高。

2022年第四季的「穿脚破头」正好切合黄金牛市的季度运行规律，它与马田提出的黄金5.6年循环周期亦颇吻合，笔者2021年5月的分析《拐点转势明显……运行至2024年第四季》曾提及此理论，预期2021年3月8日至2024年11月6日期间会出现一波黄金上升行程。若此行程也以季线运行，由2022年第四季起步，到2024年11月6日的那季，刚好9个季度，颇切合金牛运行规律。反而，如果要「完美地」切合整个周期长度，由2021年3月8日那季升起，则升浪会长达15季，似乎不合历史常态。

去年9月笔者写的《金价跌浪何时完结……难以量化的信心》内有马田的金价年度及季度时机布阵图，从季度时机布阵图看到2022年第四季是方向转变（Direction Change），准确度十分高，金价正是此季反转，做出「穿脚破头」形态，亦是笔者看好未来金价的另一个依据。季度大行程能否展开，今季及下季会是关键，如果能够连续保持季度升势，同时升穿对上两个历史高点，包括2020年8月初做出的$2089及2022年3月做出的$2078，这个黄金牛市大行程应该十分坚实了。至于是甚么原因导至这次季度转势，及往后短线可能出现甚么波动，请继续留意我们分析。