港股再测试底部依据｜人币走势决定前景｜今年或是反转之年｜今明两周是关键

去年3月，笔者写了两文分析中港股市，根据循环理论大师Martin Armstrong（马田）的「经济信心模式ECM」，预测3月14日中港股市出现了「超级底部」。可是其后的升势维持不长，半年后的10月份，恒指再度探底，一度挫至14597点才止跌回升至2023年1月23日那星期，最高见22700点，再反复向下，到执笔时8月17日共挫4340点，下滑约19%。

当时的「超级底部」预测失准了！但说是完全失准吗，又不尽是，无论看A股或港股，发现3月14日那周可以作为一个「底部依据」，过去一年，上证指数两度挫至低于这个「底部依据」后，就出现猛力反弹，港股亦一样，最少有五次反弹（A至E），除去年10月那次挫低于「底部依据」，其余四次都是接近「底部依据」就触底。过去三周，指数又再次落到「底部依据」。

何去何从？去年10月港股落到15000点时，马田写了《Xi Appointed for life Thanks to Biden》有提及港股，指出2022年恒指如收低于13319点，2023年第三季或进入2024年，会有更大暴挫。（A closing in Hong Kong share index below 13319 for 2022, will war of a major crash probably into 3rd quarter of 2023 if not into 2024.）

不过，2022年并未收低于13319点，而是19781点，故此笔者认为目前港股再大幅下挫机会不高。关键是这两星期，目前滑至「底部依据」了，若能止跌回升，并且年收高于19570，全年计上升，走势很可能反转了，笔者对这个目标挺有信心，因为2020-2022已经连挫了三年，而过去半世纪，港股未曾出现过超越三个年头的连挫，2023年成为反转之年，绝对是合理预测。

另一个令笔者相信港股已触底或接近底部的原因是人民币，对比恒指与人民币汇率，同质性非常高，除了2021年2月至2022年2月的内地监管风暴外，过去三年，每当人民币升值，港股通常也跟升，反之亦然，而且顶部与人民币升值的顶部都十分接近。

这不难理解，恒指成份股很久以前已成为中资企业天下，这些企业主力都在中国市场，累积之资本亦是人民币，国际资金进出港股，当然会看人民币汇价，人民币升值，买入港股，水涨船高，反而就要吃亏了。

故此，港股若要出现暴挫、崩盘，那代表人民币也要大幅贬值，笔者不认为这情况会出现，2013年曾与一位网友以「十年之约」对赌中国会否出现政权更迭，今年刚好是到期年，证明笔者当年观点是正确的。当然，这是对人民币一种长期看法，短期波动说不准，也没有人能说得准，人民币走势不是完全市场主导，也有中国政府的干顶及管理，加上政见左右人心，坊间有太多带有强烈偏见的观点，政治挂帅，分析时一定要非常小心，必须尽量理性地去看事物，笔者觉得直觉有时比甚么大理论更加中肯。