沙特减产石油｜拒依美国战略｜美国中东布局步向瓦解｜或成未来油价更大动力

最近笔者着力分析油价，因为它决定了未来通胀的走势，通胀左右全球息口，息口影响各式各样资产的价格，包括加密货币、金银、股票等等。此处有个非常重要的概念必须弄清：油价并不是通胀率影响的「结果」，而是「原因」。油价上升，本身就是通胀的主要构成，不要「倒因为果」，以为通胀率下降，油价就一定会跟着下降。

石油美元因利而聚散

2022年9月最后一个星期，国际油价一如笔者之前的分析，出现明显「转势」，主因是以沙特为首的石油输出国组织（OPEC＋）宣布减产，11月起每日减产200万桶原油。油组宣布减产后，引起了美国政府的强烈不满，除了宣布释放石油储备抗衡外，更发出外交警告，指责减产是选择站在普京一方，是「敌对行为」等等。

但是沙特毫不退让，继续抗拒美国政府的要求，指沙特不是任由美国指挥的国家，近日沙特领导高层之一的沙兰王子（Saud al-Shaalan）更发出严厉警告，指如果有人威胁王国存在，他们会以圣战对抗。坊间一般分析认为这代表沙特加入抗衡美国霸权的行列，却少有道出背后的原因。

沙特与美国建立同盟已近半世纪，一直合作无间，王国的武器大多数由美国供应，甚至国土仍然驻有美军。为何此时却一反常态，关系因减产问题而迅速恶化？沙特现政府就不怕步利比亚、伊拉克政权后尘被推翻吗？分析国际关系时，笔者认为「友好」或「敌对」都是建基于利益，一种关系可以维持数十年，亦可顷刻瓦解。沙特与美国当年走在一起，正是利益驱使。

事实上，1973年爆发的第一次石油危机，正是沙特牵头，发动石油输出国组织实施石油禁运。不过，随着中东局势转变，美沙关系逐渐起变化。第一，伊朗1979年发生了伊斯兰革命，持续对外鼓动伊斯兰国家革命，引起沙特王国的恐惧。第二，当年沙特军力薄弱，但是于六十年代在多场以色列与中东国家的战争中，都有提共金钱资援，以色列战胜也引起沙特不安，惧怕对方报复，导致政权不稳。

这种大背景下，美国运用了灵活的外交手段，派出国务卿基辛格（Henry Alfred Kissinger）协调中东政策，一方面令盟友以色列暂停追击，另一方面支援伊拉克与伊朗交恶，制止伊朗扩张。美国为沙特政府提供安全保证，派军驻守沙特，及修改《反垄断法》容许沙特原油进口美国，成功拉拢沙特。沙特则以美元结算原油的货币等政策作结盟条件，如此两个敌对国变成了盟国。借着「石油美元」的建立、大幅提高利率、建立黄金期货市场等手法，美国成功解决了七十年代美元危机及高通胀问题。

今天许多分析，都将当年解决高通胀归功于联储局的强力加息行动，其实那是一套结合了外交、政治、军力等的「组合拳」，是美国综合国力的体现，非单单加息一种操作促成。笔者甚至认为，能够压下通胀有「国运」的推助。从报章看到，当年全球抛售美元潮持续，激发黄金抢购潮，但是美国另一敌人苏联却不断抛售黄金，未有趁机打击美元地位，敌人短浅的眼光亦是美元能够安渡危机的因素之一。

沙特底气无惧美施压增产

来到2022年的今天，仍然是那几方在竞争、博奕。不过，自从俄乌战争爆发，形势起了巨变，正潮着不利美国的方向恶化。看看1965-2020全球主要产油国总产量，美国仍然排三甲，另外是俄罗斯及沙特，理论上，俄沙两国联手，可主宰全球石油供应。俄罗斯的能源受制裁，激发普京采取多项报复反制手段，例如对欧限制供应、卢布结算、不公布石油买卖数据等，沙特作为能源供应者的角色便更形重要，对全球高油价及通账更有主宰性影响力。

沙特政权应该相当清楚这一点，此时如果他们的国家不稳，或外敌入侵，或社会动荡，在俄罗斯能源供应不稳下，全球石油供应誓必更加不稳定，价格可能进一步失控，这就是他们的筹码，此时美国又能对沙特怎样？目前向沙特施压本身就是希望他们不减产，协助欧美抗通胀，进一步降低对俄罗斯能源的依赖。

只是，美国又同时要确保沙特政局稳定，继续供应石油，通胀才不致失控。这正是沙特有能力跟美国抗衡的「底气」。当然，美国可以采取手段，例如政变、推动颜色革命等，推翻沙特现政权，换上听命于美国政府的统治者，但也要冒巨大风险，若不能快速完成政权换班，沙特未能舜间稳定，全球能源供应可能牵起滔天巨浪。

美国石油资本乐见高油价

许多分析只看到问题的一面，当我们将油价转势归因于油组减产，其实同时亦可以反问，为何作为产油三甲的美国不增产？增产不就可以增加全球供应，平抑油价吗？如果说减产是国际问题，那美国增产就是内政问题了，比国际问题更加复杂，涉及共和民主两党长期能源政策的分歧。

只要将2020年总统大选特朗普胜出的州份与美国石油产量一拼，基本吻合。特朗普胜出的许多是美国石油重镇，包括德州、北达科他、俄克拉荷马等等。美国的石油资本，包括油商、油企，正是他与共和党的支持力量之一，从两党的能源政策便能够看到双方对石油工业不同的取态，例如2004年共和党布殊主政时代，就推出美国油商、油企的减税优惠，另外还退出了不利油企发展的《京都议定书》。民主党主政年代对石油资本则采取敌视态度，包括限制油企发展，取消税务优惠等。过去一年油价飞升，拜登政府就多次提出要对美国油企征收暴利税（windfall taxes）。

在国际油价高企下，基于利益，你说共和党与美国油商会配合民主党政府的增产吗？他们想看到油价上涨还是下跌？答案非常清楚。笔者甚至觉得，共和党与美国油商的利益已经与油组、俄罗斯的利益綑绑在一起，他们对民主党、左翼环保思潮敌视化石能源已经不满多年，趁俄乌战争，打击新能源发展，从中获取最大利益，也是合理预期。如果11月中期选举共和党获胜，拜登政府抑制油价将会变得更为艰钜，亦将为正在运行的商品爆升周期（Commodity Boom）提供更大动力。