石油牛市部署策略|如何選擇投資工具?石油資產對對碰|那種最能追貼油價?

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商品爆升周期經已開始,根據筆者之前的分析,這個牛市升浪將延續至2024年,2023年可能有明顯的回調整固。想乘風破浪,在這個牛市中獲利,選對投資工具十分重要。近日筆者做了一些研究對比,發現石油類資產在油價升浪的表現不盡相同,值得有興趣入市的留意。

我們選取了2009-2011年這兩年多的牛市來作對比。選取這段時間,並非說這次的牛市會重複這個走勢,時代不同,政經環境也不同,筆者相信走勢一定「有分別」,拿來作對比,純作「參考」,筆者也考慮過選取更早前的升浪來比較,但當時市場上的石油投資工具不夠多,比較有難度。

2009-2011年的石油升市中,大致可分兩段時間,經過金融海嘯後,先由2009年升至2010年,然後再由2010年升上2011年見頂。對比後發現,上半場以期油ETF表現較佳,包括美國石油指數基金(USO)及兩倍做多美國石油指數基金(UCO),後者表現比前者要更勝一籌。油股的表現則相對遜色。不過,到了升浪的下半場,油股又明顯跑贏了指數基金,一些美國的中小型油股,如WTI海底鑽探升幅更非常顯著。

為何會有這種結果呢?筆者估計,可能是這幾種石油資產的「操作方式」各有不同。石油指數ETF主要買入期油合約作為投資工具,這類合約又可分有近期及遠期,當近期的到期交割,基金便需要進行轉倉,沽出快到期合約,補充新的遠期合約,如此類推。如果轉倉時沽出的近期合約是從前以較低價錢買入,則賺,否則便蝕。2020年負油災時,這類石油指數ETF便出現驚人巨挫,因為從前以數十元買的合約,要以超賤價出售。

故此,筆者估計,如果油價持續穩定上揚一段時間,這類指數基金會有不錯表現。相反,如果油價升幅不少後再横行,甚至回調,這類資產便會持續貶值。所以處身一個石油牛市,也要懂走位,如果預期油價即將横行,便要沽出這類指數基金。

油股或油股ETF,從石油牛市的表現看,筆者認為更受市場氣氛影響,牛市初期,很多人未必能看清油價美好前景,追入有限,但經過一段時間運行,牛市持續,走勢被大眾確認,資金追入,就會大幅扯高股價。所以到了升浪中期後,就算油價升不多,大眾也會看好未來油價,令油股跑贏油價。以上是筆者的一點猜測,不算十分專業,希望能給大家一點「參考」。

23 則留言

  1. 咁而家係前期、中期定後期呢?

    如果以油價$30為起步, $230為終點, 而家剛好係中間線之下一點, 前幾日又已見過$130, 即係大約係中期喇掛?

    今晚睇過勢頭油價可能會穿一穿100喎!

  2. 我覺得如果以2023年首季為界,2024為中期目標,而家應該去到上半場嘅三份之二到啦,不過我呢個分析唔算科學,如文所說,兩個時期有好多分別。我想,要之後再仔細分析一吓。

  3. 4月係油價危機月份,要小心短線嘅巨震,雖說我覺得$105(我估算)危險度不高,但市場震動難測,還是小心些為尚,尤其買了槓桿資產。

    1. 如果根据马田 Array 显示4月原油会跌,是否表示战争在那时有机会真系会停、暂停,那时也许系入货良机?

      1. 四月是PC,Panic Cycle,是有機會如你說的那樣,可能會休戰。上一篇文章小弟也是如此預測。

        1. 但是,PC有時也可以是轉勢,例如去年八月的比特幣,就是於PC月度轉勢。所以同時要結合技術走勢及棒型圖分析,例如如果由現位持續小幅下滑,連跌六日以上,那有可能於4月完全反轉向上。

                1. 嗯,多谢祖兄分析,就观察接落来两个星期原油走势再部署。
                  再者,关于商品 ETF, 小弟都有在一月头买入,呢两日揾到另一个跟着组合小 D 的 ETF “TAGS”, 呢只只系跟踪小麦,玉米,糖,大豆(纯粹分享)

                  1. 我昨天試將兩條模擬通道合拼,發現大約現價96-97就是支持位了,未必去到85那麼低。安全的可分注。

  4. 油價尖頂要小心
    另外 joe兄 點睇香港恆生指數, 已經跌到無朋友了, 是否外資已完全放棄中港股市?

  5. 外國資本都要為加息作準備及應對即將到來的信貸收縮期,估計是班師回朝了。但看新聞,內地資金持續地買入港股。我與投行好友也討論過這問題,大家都認為,未來內地資金會全面主導香港股市,並得估值之決定權。

  6. 師兄您好, 請問中國股票或YINN, 是否值得長期持有, 或撈底加碼? 期待師兄中國經濟和股市分析. 謝謝

    1. 三倍槓桿,這種股不適合長期持有,必需看準位,高位沽,低位撈,不容易操作。最好待牛市確認才買入。長期持有不動,表現未必比沒槓杆的ETF好。

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