石油牛市部署策略|如何选择投资工具?石油资产对对碰|那种最能追贴油价?

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商品爆升周期经已开始,根据笔者之前的分析,这个牛市升浪将延续至2024年,2023年可能有明显的回调整固。想乘风破浪,在这个牛市中获利,选对投资工具十分重要。近日笔者做了一些研究对比,发现石油类资产在油价升浪的表现不尽相同,值得有兴趣入市的留意。

我们选取了2009-2011年这两年多的牛市来作对比。选取这段时间,并非说这次的牛市会重复这个走势,时代不同,政经环境也不同,笔者相信走势一定「有分别」,拿来作对比,纯作「参考」,笔者也考虑过选取更早前的升浪来比较,但当时市场上的石油投资工具不够多,比较有难度。

2009-2011年的石油升市中,大致可分两段时间,经过金融海啸后,先由2009年升至2010年,然后再由2010年升上2011年见顶。对比后发现,上半场以期油ETF表现较佳,包括美国石油指数基金(USO)及两倍做多美国石油指数基金(UCO),后者表现比前者要更胜一筹。油股的表现则相对逊色。不过,到了升浪的下半场,油股又明显跑赢了指数基金,一些美国的中小型油股,如WTI海底钻探升幅更非常显著。

为何会有这种结果呢?笔者估计,可能是这几种石油资产的「操作方式」各有不同。石油指数ETF主要买入期油合约作为投资工具,这类合约又可分有近期及远期,当近期的到期交割,基金便需要进行转仓,沽出快到期合约,补充新的远期合约,如此类推。如果转仓时沽出的近期合约是从前以较低价钱买入,则赚,否则便蚀。2020年负油灾时,这类石油指数ETF便出现惊人巨挫,因为从前以数十元买的合约,要以超贱价出售。

故此,笔者估计,如果油价持续稳定上扬一段时间,这类指数基金会有不错表现。相反,如果油价升幅不少后再横行,甚至回调,这类资产便会持续贬值。所以处身一个石油牛市,也要懂走位,如果预期油价即将横行,便要沽出这类指数基金。

油股或油股ETF,从石油牛市的表现看,笔者认为更受市场气氛影响,牛市初期,很多人未必能看清油价美好前景,追入有限,但经过一段时间运行,牛市持续,走势被大众确认,资金追入,就会大幅扯高股价。所以到了升浪中期后,就算油价升不多,大众也会看好未来油价,令油股跑赢油价。以上是笔者的一点猜测,不算十分专业,希望能给大家一点「参考」。

23 则留言

  1. 咁而家系前期、中期定后期呢?

    如果以油价$30为起步, $230为终点, 而家刚好系中间线之下一点, 前几日又已见过$130, 即系大约系中期喇挂?

    今晚睇过势头油价可能会穿一穿100㖞!

  2. 我觉得如果以2023年首季为界,2024为中期目标,而家应该去到上半场嘅三份之二到啦,不过我呢个分析唔算科学,如文所说,两个时期有好多分别。我想,要之后再仔细分析一吓。

  3. 4月系油价危机月份,要小心短线嘅巨震,虽说我觉得$105(我估算)危险度不高,但市场震动难测,还是小心些为尚,尤其买了杠杆资产。

    1. 如果根据马田 Array 显示4月原油会跌,是否表示战争在那时有机会真系会停、暂停,那时也许系入货良机?

        1. 但是,PC有时也可以是转势,例如去年八月的比特币,就是于PC月度转势。所以同时要结合技术走势及棒型图分析,例如如果由现位持续小幅下滑,连跌六日以上,那有可能于4月完全反转向上。

                1. 嗯,多谢祖兄分析,就观察接落来两个星期原油走势再部署。
                  再者,关于商品 ETF, 小弟都有在一月头买入,呢两日揾到另一个跟着组合小 D 的 ETF “TAGS”, 呢只只系跟踪小麦,玉米,糖,大豆(纯粹分享)

                  1. 我昨天试将两条模拟通道合拼,发现大约现价96-97就是支持位了,未必去到85那么低。安全的可分注。

  4. 油价尖顶要小心
    另外 joe兄 点睇香港恒生指数, 已经跌到无朋友了, 是否外资已完全放弃中港股市?

  5. 外国资本都要为加息作准备及应对即将到来的信贷收缩期,估计是班师回朝了。但看新闻,内地资金持续地买入港股。我与投行好友也讨论过这问题,大家都认为,未来内地资金会全面主导香港股市,并得估值之决定权。

  6. 师兄您好, 请问中国股票或YINN, 是否值得长期持有, 或捞底加码? 期待师兄中国经济和股市分析. 谢谢

    1. 三倍杠杆,这种股不适合长期持有,必需看准位,高位沽,低位捞,不容易操作。最好待牛市确认才买入。长期持有不动,表现未必比没杠杆的ETF好。

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