美股將迎來242個月低位周期|政治與息口如何形成242個月低位|回顧甘辸迪閃崩與二戰下挫

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在上一篇美股分析《美股迎來百年罕見八周連挫……》,雖然筆者看好美股將迎來「加息升市」的上漲行程,但結尾同時指出這個升市存在風險,今年11月是撤離的時機。為何會是11月呢?筆者不是只依據馬田(Martin Armstrong)的分析得出結論,事實上他亦有失準時,配合其他分析才能看得更透徹。投資路上,筆者也不斷地吸收、學習。

歷史都不斷地循環,投資市場雖不會百份百重複過去現象,但總是存在很多相似之處,故才不斷有人花時間去鑽研循環理論,望透過統計、歸納等方法去預測未來走勢。馬田創立的「經濟信心模式」(ECM)只是其中一家。

242個月周期低位循環

筆者最近就看過一個「242個月循環」理論:過去100年,美股道指每相隔242個月就會出現一個重要「歷史低位」。例如,1982年的8月道指挫至730點,便構成這種低位,之後相隔242個月,2002年10月就再挫至7200點,構成另一個。順瓜摸藤地追溯,我們會發現1922年、1942年、1962年都有相同情況。

每個年份的低位出現後,不代表往後就完全沒有障礙地爆升而上,例如2002年10月道指挫至7200點後,5個月後的2003年3月就再次測試這個低位,之後才展開一個4年的升浪,直至2007年次按風暴降臨。其次,所謂低位只是相對低位,不一定指長期大跌浪形成的超級底部,例如1982年8月的低位只是1981年4月高位下探的底部,返回去1978年的低點。喚言之,1982年8月道指跌回去四年前的點數,但它中間仍然經歷了1980年初至1981年初的一年升浪。

構成242個月低位因素

歷史不會百份百重複,導至每個「242個月周期」出現低位的原因都不一樣,各有歷史脈絡,由經濟與政治問題交織而成。有時政治因素影響較明顯,有時則是經濟。例如1942的低位,幾乎與整場第二次世界大戰密不可分,道指最後的跌浪始於1941年第四季軸心國向美國宣戰,最後一跌是日本成功攻擊夏威夷的美國海軍基地,即廣為人知的「偷襲珍珠港」,而令道指敗部復活,展開牛市新行程的也是一場關鍵戰爭,即1942年第二季發生的「中途島戰役」,美軍重挫日軍,開始向日本本土發動進攻。

相較之下,1962年低位則較多由經濟因素構成,史稱「甘辸迪閃崩」(Kennedy Slide of 1962),最突出的現象是甘辸迪政府與鋼鐵巨企的角力,包括司法部展開對這些企業的調查,行政干預鋼鐵價格等等。不過這次下挫也有部份受政治因素影響,1962年10月爆發了「古巴導彈危機」,導致最後一個下跌浪。

降息導至242個月低位

今天市場關心的加息在「242個月周期低位」有起過甚麼作用嗎?有趣的是,與筆者上一篇美股分析文章一脈相承,導致「242個月周期低位」的出現不是由加息形成,而是由減息。為了打擊通脹,1975年後聯儲局都是鷹派主導,1980年底局方更將息口由10%逐步提升至1981年5月的14%,但道指並沒有隨之大挫,反而升至1981年5月的歷史高位,突破1000點。反而聯儲局停止加息後,道指開始反覆向下,最後跌浪是於1981年12月突然而來的降息。1982年8月道指挫至777點。

我們同樣可以在美債市場找到構成1982年道指低位的原因,1980-1981年的加息潮末期,反映美債價格的10年期美債孳息一直上升,反映資金持續撤離,直至1981年12月息口開始下調,美債市場才復扭轉劣勢。2002年的低位亦一樣,伴隨而行是聯儲局的減息周期,科網股爆破,加上911恐襲,息口由2000初的6%一直往下降至2002年的3%以下,美股亦一直挫至2002年構成另一個242個月低位。

2022年12月,將是2002年8月低位後的第242個月。當下我們碰上了高通脹、俄烏戰爭、聯儲局剛展開加息周期,11月美國將舉行中期選舉,全球疫情陰霾未散,形勢比過往任何一次242個月低位周期都要復雜。未來半年股市將如何走?請留意下篇分析!

12 則留言

  1. 感謝 joe 兄分享, 我也估計超級大底在今年底或明年初會出現, 期待下一篇文章

  2. Joe兄,美國建議禁止俄羅斯黃金進口交易,這件事馬田那邊有什麼意見,你的評價會是什麼?

    我也來拋磚引玉,說一下拙見。作為金甲蟲,當然認為這對俄羅斯完全沒有任何壓力,歐美各國政要又怎會不知道? 所以我認為這是再割歐洲一波的方法,如石油一般,這只會又帶來金價上升。美國作為全球最多黃金儲備(假設真的有),又可以再賺一波

      1. 俄羅斯有需要低價出售黃金嗎? 他們單靠出口石油、天然氣和糧食已經可以賺取比往年更多的外匯了。

  3. joe 兄, 白銀跌破20美元大關, 銅價等工業金屬都大跌
    是否代表金銀將來一波大調整?

  4. 今日終於買左人生第一次金,,買左幾粒楓葉金幣,,每個都系真空獨立包裝,,但系就幾粒都連住晒,,無得拆出黎睇下添..
    同埋拎到返屋企有一兩個好似真空但烏入面有空氣

        1. 見金價高位回落~15% 趁合理價買少少 系中銀元朗分行訂完 2個禮拜到就有貨了

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