黄金屢破歷史高位｜後市如何發展｜頂部到了嗎｜留意兩項技術指標｜小心5.6年循環拐點後調整

從2023年開始，小弟寫過好幾篇分析，預測了金價可能出現的走勢，包括：金價將會循着循環理論大師Martin Armstrong（馬田）的黄金5.6年循環運行，配合他的時機佈陣，於2024年10月到達一個目標高位，保守估計升至$2600美元；另外，金價的上漲將以季度形式運行；還有，2022年第4季出現了季度「破腳穿頭」之重大利好行程等等，有興趣的網友可以搜尋本網站重温。

時間來到2024年第3季末，執筆時（9月25日10pm）金價已升至$2690美元，走勢與小弟的分析及預測完全吻合。黄金5.6年循環的目標拐點即將到達（2024年11月6日），後市將如何發展？這個目標拐點是黄金牛市的終點嗎？

馬田分析需篩選

小弟上篇金價分析是今年4月發表，事隔半年，金價已從當時$2280升至$2600以上水平，期間馬田發表了多篇分析，小弟都沒有整理分析，主要為免受太多干擾。馬田分析準起來可以十分準，但很多短期分析都會失準，干擾了原本很準的大方向預測。

例如他曾預測，金價經過3次挑戰頂部後，第4次就會突破並出現壯觀升浪，小弟在《金價過山車｜創新高後急回｜是見頂還是突破？以巴衝突是動因》提及過。可他後來又在多篇分析指出，壯觀升浪前會出現「假跌破」（False Move）。不過，「假跌破」至今未有出現，如果不自已加以分析，很可能會錯失第4次（2024年3月）突破後至今的升浪。跟隨馬田之難度在於，你需要從他眾多分析中進行篩選，找對方向，不能照單全收。

金價頻頻創新高，加上又是升向「黄金5.6年循環」目標拐點，小弟曾疑慮會否是構成金價「大頂」？1980年1月18日同樣是目標拐點，當年創出了歷史最高週度收盤（$845），之後便步入19年熊市，這次會重蹈覆轍嗎？

金銀比顯示不是頂部

金銀比率給予小弟不少信心，這次目標拐點不可能是金價的長周期大頂。目前比率仍然處於80以上水平，未有脫離過去2年75-90的波動區間。過去半世紀，當金價升至重要頂部，這個比率一般都會走低，1980年曾低見20，2011年低見30，對上一個金價高位（2020年8月初）低見62。由於過去4年銀價一直弱於金價，導致目前比率仍然偏高。

有些分析認為白銀價格的大落後代表金銀比已失去參考價值。小弟並不認同，近年加密貨幣熱潮下，曾有許多聲音說黄金貨幣地位被取代，路遙知馬力，今日的金價說明了一切。一種人類數千年都沒有放棄的貨幣，必有其難以取代的獨特性。所以，已有數百年歷史的金銀比率不會輕易失效的。銀價的落後很可能會於未來修正過來，就算金銀比率不會低見30以下，也不可能是目前的80以上。大家勿切留意，金銀比率75這個位置，一旦跌破，金強銀弱隨時反轉，變成銀強金弱。

留意季度巨大波動

另一個令小弟相信黄金牛市未走完的依據是黄金的季度走勢，金價雖已升至$2600以上水平，其實不過連升了4季，金牛很少就此完結。回顧半世紀歷史，1977至1980年黄金牛市共維持了10季，2008至2011年連升了11季，2018至2020年則維持了9季。根據歷史規律，目前的黄金牛市尚有最少4季以上升幅，才可能出現明顯調整。

不過，大家一定要留意，縱使季度升浪確立了，波動亦可以十分巨大，一季接一季的升市浪中，一季的最低點可以抹去上一季所有升幅，例如2010年第4季及2011年第1季。所以，我們仍然要當心短期波動，尤其是「黄金5.6年循環」目標拐點（11月6日那星期）前後。

如果11月6日那星期金價沒有出現歷史最高週度收盤，目標拐點成為重要「頂部」的機會不高，相反就要非常小心了。如果11月6日那星期持續走高，週線持續收高，之後可能出現反轉暴挫，或可考慮暫時撤離，等待低位撈回。勿切留意小弟此文的後續及留言，隨時會更新時機佈陣的變化。小弟目前持有的金銀資產包括實金實銀、美股Nugt、Agq、Silj、Gdxj、中國白銀集團。