馬田精選｜黃金與地緣局勢的噩夢｜4月回調金價運行更有利

撰寫日期：2025年4月1日

地緣政治局勢的緊張一直是推動金價上漲的動力。目前，西方與俄羅斯、伊朗的衝突是全球最關注的問題。俄烏之間的衝突持續，以及特朗普拒絕了普京更換澤連斯基的提議，增加了他（特朗普）仍然受到新保守派影響的機會，那就是：憎恨俄羅斯！憎恨俄羅斯！憎恨俄羅斯！我同時也擔心盧比奧（美國國務卿）亦持有這種想法。

儘管一些金甲蟲仍然在宣揚去美元化，同時認為世界上任何其他貨幣都比美元更好的觀點，但這不符合市場現狀，第一，美國仍然是全球最大消費市場的經濟體，所有人仍然想賣東西給這個市場；第二，美國仍是世界的金融中心，新興市場仍然需要以美元計價他們的債務，就像加拿大一樣。

全球貿易巨震轉變正在進行，美元正在獲得動力。伊朗和俄羅斯之間的新協議放棄美元，轉而使用本幣進行交易，一些金甲蟲認為是顛覆美元的重要里程碑，結合使用SWIFT以外的系統，對美元作為主導貨幣的地位受到挑戰。不過，他們並不理解消費者主導經濟的重要性，然後又是搬出一套黃金將上漲的傳統說法。

一些金甲蟲不斷聲稱，包括巴西、俄羅斯、印度、中國和南非在內的國家組成的BRICS聯盟，將在貿易中集體拋棄美元。然而，這些國家與誰進行貿易呢？這些國家都是通過向美國消費者銷售商品而崛起。

美元潛在的不穩定可能對黃金價格產生深遠影響，隨著人們對美元的信心減弱，黃金通常被視為可靠的保值資產，需求可能會增加，從而推高價格。2026年金價的阻力，預計會在每安士3461及4025美元之間，根據我們進一步推算，到2031年，合理金價將達到4710美元水平。

我們仍然看到3月的高收盤風險，4月的關鍵水平為3154。查看時機陣列，如果在4月有一個回調，對金價未來運行將會很好。我們早前預測的3120水平，已經升破，3月收盤高於此水平，不排除在戰爭來臨之前會有一波回調，來欺騙所有人，戰爭有機會於5月爆發。

3月的最後兩周有一個連續的方向變化，4月的第一周有一個轉折點，之後一周波動性更高，5月第一周，許多市場出現關鍵目標。現在要很小心。5月第一周的下跌可能是地緣局勢變化前買入機會。