高通脹先兆?智利礦場爆疫|美加卡車短缺|木材升3.6倍|期銅升47%|留意農業股

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回顧歷史,通脹來襲是一個緩中有急、時快時慢的過程,商品千萬種,環環相扣,我中有你,你中有我,有些價格滯後,有些領航。過去半年,有兩種商品已經俏俏起動,其中之一是木材期貨(Lumber),短短四個月,升了3.6倍,創出自木材期貨出現以來的最高水平。

木材是歐美重要建築材料,許多分析都認為是新屋動工,及疫情令大眾留家時間增多,帶動家居裝修上升所致。不過,這種理解明顯有偏差,因為木材價格爆升已超越過去四十年任何一個時期,即使通脹較高的八九十年代,木材都沒有如此貴。

再看生產數據,兩大木材生產大國,美國及加拿大,木材產量都未有大幅上升,反而輕微回落。位於賓夕凡尼亞洲的木材供應商Moxham Lumber的主席Brad Gordon表示,他要求原木供應商每日供貨1200卡車,但對方僅能供應60卡車。他並說木材的種植成本今年以來已經升了50%。根據《財富》報導,木材價格近月升了134%令美國標準新屋興建成本上升了大約$14000美元。

另一是銅價,升幅雖不及木材,但也升了47%,三月見底後,已經連升多月,並且首次突破2018年中以來每磅$3美元。銅價上升原因同樣是供應減少,倫敦金屬交易所倉庫中的銅庫存從5月份的280000噸下降至不足91000噸。

根據報導,全球最大產銅國智利,因為有千計礦工染疫,礦工脫減57%,導至銅產大跌,預計2020年全球銅產量將下降60萬噸,減產3%。雖然報導指出,2020年全球銅需求差不多亦減少3%,但無損銅價上升勢頭。從這兩種商品近半年的升勢可印證一點:商品價格上升不一定由需求帶動,亦可由供應短缺導致。

從這個基本面看,這將會是未來四年的商品牛市的主要推動力,這個星期美股再次大幅波動,但細心留意,大部份跟農業相關的股票都只是輕微回落,包括VanEck Vectors農業企業ETF(MOO)、德銀農業期貨基金(DBA)、安碩MSCI全球農業生產商ETF(VEGI)等等。個股龍頭股方面,農業機械生產商強鹿(DE)、孟山都(MON)跌幅都很輕微,四大糧商之一的阿徹丹尼爾斯米德蘭公司(ADM)更逆市上升。

24 則留言

  1. joe 兄, 孟山都(MON)不是退市了嗎?好像被德國拜耳收購了BAYN.DE

    請問有否etf可以簡便買曬四大糧商?

    1. 但不要看過淡,原因係10期國債孳息及10年期國債實際利率都處於歷史低位,再深度大落空間有限。

    1. 對,有美國政府債券!
      看了他們的報告,債券列為抵押品項目,應該是有人問這個基金借了錢,並以美債作抵押。
      https://www.invesco.com/us-rest/contentdetail?contentId=f919e01e98630410VgnVCM10000046f1bf0aRCRD&dnsName=us
      為何借錢出去呢?
      我估計,持有農作物商品的最大開支是倉租,如果農作物呈一個長期熊市(例如過去10年),價格不升,但租倉又要支持,基金於熊市下會面臨更大虧捐。所以實際操作是要將資金的一大部份借出去,收取利息去應付倉租開支。如此資產中自然有美債這種抵押品。

    1. 九運屬火, 未來20年 (22-43) (我覺得而家已開始入運) 屬火行業軍火, 明火煮食, 美學設計, 科技 等等會大大大大旺.
      此亦是無數 ‘玄學家’ 話會打仗的原因. 火氣 = 戰事.
      照道理火剋金, 金屬不屬於未來大旺的sector.
      打仗應利金, 但行運又不利金.
      我唔識睇.
      如果有戰事ETF, 我會當埋條底褲話未來廿年必有戰事. 好可能唔止一次.
      其他我就唔識買了.

  2. 九運..離掛…
    離為火…離中虛
    象…疏離/離別/分離/隔離…
    大利…虛擬乜…虛擬物

    1. 馬田用一個較濶時間預測,意思是「跌入10月」
      但我覺得中間有三星期時間,會有反彈出現
      可能是今晚

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