通脹下不能缺的資產|油價升勢紥實|可趁調整吸納?留意兩個突破位|年結$60及季結$77

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經過六個季度,合共18個月的升市,油價從$6.5美元升至$65以上,升幅10倍,我們組合中的兩倍槓桿做多油價ETF(UCO)收回部份失地,雖仍未返回家鄉,但相信在通脹大周期可反敗為勝。

近日油價在美國政府宣佈釋放石油儲備後再度急挫,尤幸看了馬田分析,於大約$95的價位沽出90%股數,只餘微量存底。上篇分析油價的文章是10月21日撰寫,油價短期高位正是文章刊出後的那星期,文末筆者預計油價需調整一下,才能再上,算是預測準確。調整至今仍然繼續,且由10月25日那星期計起連挫5周。調整結束了嗎?值得趁低吸納嗎?

筆者認為「時晨未到」,看走勢,除了周線、月線,還有更長期的季線及年線,比較之下,後兩者對整體大勢的影響更大。月線走勢上,經過8月的下挫,9月及10月的上升,11月大幅下滑,返回8月價位,走勢發展與馬田於7月初的分析吻合,他當時指出:10月將是轉捩點,11月的波動會顯著提升,同文亦指,下個「主要」轉捩點(Major Turning Point)將於1月發生。(圖01)

看馬田分析,必須十分小心。「轉捩點」(turning point),或「關鍵時刻」(critical time),只是一個中性的描述,它可指由一個高點回落,或由一個低點回升,也可以是一個長期走勢的向下或向上突破點。我們必須同時留意升跌規律等因素。筆者早前也誤以為10月是「突破點」,後來看看季度走勢,原來油價已經連升六季,調整機會比升市更高(圖02)。再看油價月度時機佈陣,總量(Aggregate)於11月及12變為粉紅(圖01),較大機會是短期轉勢,故決定暫時沽出油價ETF。

活到老學到老,筆者最近發現市場的「升跌規律」頗大參考價值,它就像鐘擺,每一浪升市都有能量極限,尤其季度走勢,當一種資產連升六個季度,甚至去到七八九個季度,就可能短期見頂。油價如是,金價亦一樣,去年8月創出$2089歷史新高時,金價原來已經連升九個季度。未來筆者會更加謹慎,希望能帶來更精確分析。

根據馬田ECM經濟信心模式,通脹周期將最少持續至2024年5月7日的ECM拐點,喚言之,由2022計,尚餘九個季度。如果油價去年至今已經連升六個季度,再加九季,就是連升15個季度,中間不作一至兩個季度休整的可能性似乎不高,亦不切合「升跌規律」。所以,較大機會是今季(10-12月)休息,到2022年1月才由一個「低位」重新出發,延續商品通脹周期。如果今季休息,意味着油價12月31日年結時不會高於今季開盤價$75.12。

為何筆者認為1月會是由一個低位「拐向上」的轉捩點(turning point)呢?一來馬田認為這是一個「主要」(Major)的轉捩點,隱含這是個大周期關鍵位置。其次在馬田今年2月發表一篇關於貨幣流速的分析時指出,根據電腦「蘇格拉底」時機佈陣顯示,季度美元M1貨幣流速(Velocity)會於2022年第一季突變,應該會一直升至2024,意味着環球將會面臨一個由供應短缺而促成的通脹周期(圖03)。

當今世界通脹率雖然引起了關注,但如果從貨幣流速看,目前仍然處於1960年以來的歷史新低,美元M2貨幣流速只有1.12,與通脹數據不吻合,筆者的理解是,真正高通脹仍然未開始。

技術上看,油價目前仍處於一條長期上升通道,10月的高點$85.41仍未觸及上行線頂部,今個月下行線的支持位則在$60(圖04),與馬田今年6月的預測吻合,他指出$60是2021年的支持位,如果能年結於之上,代表這個升浪會一直延續至2023年,如果季結於$77之上,代表是突破(圖05)。另外,月線走勢下降阻力位則在$56,如果12月底前再出現調整,可能於$56-$60之間找到支持,或會是最後入貨機會的「上車位置」(圖06)。

12月31日將會是2021年的年結日,同時也是季結。如果能收於$77以上,將同時達成兩項突破目標。不過,筆者預期較保守,目前形勢看,能年結於60以上的機會較高,季結$77以上可能要留待2022年第一季了。如此看,未來數星期,若油價挫低於$60以下,是吸納良機。高於$77以上,勿高追!從原油期貨的年度時機佈陣可以看到,2021年是轉勢之年,下個周期目標是2023年。季度時機佈陣則顯示2022年第一季是方向轉變,下個方向轉變要去到2023年1月(圖07)。通脹之勢已呼之欲出,油價上升的路線圖亦頗為清晰。

31 則留言

  1. JOE兄,你之前提到你個倉既7226及7233仲未走,請問AGQ及SLV走晒未呢? 不見你出REPORT話已放晒,
    是否長揸睇好呢? 謝謝

    1. AGQ – 約1450股, 平均價約USD44.4
    2. SLV – 約250股, 平均價約USD25

      1. 順路一問, 投資白銀是否 SILJ 比 SLV穩陣?
        SILJ 始終持有銀礦公司, SLV 只是號稱有約干比例的白銀庫存

        1. 我這樣安排,主要希望分散,因為我已持有數種追蹤金銀的工具,唯獨礦股沒有,故此作出此種安排佈局。在金銀牛市中,礦股不一定跟足金銀價格,但有時又會跑贏很多,尤其中後期,買入礦股ETF也算是一種進取的佈局。

            1. 白銀月線走勢非常不樂觀, 如帶量下破22元頸線支持, 下跌幅度可以非常驚人, 要小心

              1. 感謝跌打兄見解,這個我也看到。來到此階段,就是看基本因素了,周線上亦已連挫四周,亦可一下完全反轉。買大細之局。

  2. 感謝joe兄對原油的精彩分析
    至於投資工具, 會建議 UCO還是石油股較好?美股中有XLE等etf追蹤美股能源公司, 在中港的三股油(857,386,883)又是否值得持有?謝謝

    1. 我自己持有UCO及中石油、中石化,中美兩邊買,我也看到一些包含美國油企的ETF,例如能源基金,好像也不錯。

  3. 還記得石油價跌到負數後馬田出過文章說石油不能回到以前,當時祖兄就說買石油,現在又一次證明了馬田反口的又一大錯誤.

    1. 說「不能回到以前」那篇?或許我錯過了!但我在負油價時有出過文說買石油?(你可返回舊Blog查查負油價後我有沒有出文叫人買石油)

  4. 負油價是2020年4月20-21日,當時此網站還未成立,我在舊BLOG的四五六月共寫了十四篇文,都沒有一篇是說油價的。你指的是那篇?

    1. 負數後是指那個低位之後,不是負數的那幾天,我一直亦有炒油,所以印像深刻.大約是負數後到你開始買油這段時間.

  5. 又話說石油,石油是實物交易,你說他有沒比沒實物的少操控?美國佬這幾天才操控呢.實物交割又有什麼分別?石油亦有沒實物交割的。還有比特幣期貨是以數個交易所的報價來定價,那些交易所亦可隨時提幣(正常大部份時間),亦是另一種實物交割。

    1. 總之小心一點就是了。就算每個市場都有操控,比特幣的波動也是比其他的更大,且大很多,數小時可以跌去20%,在其他市場是較少見的。當然油價也試過,但出現的頻率也沒比特幣那麼高,例如去年油價大挫,便非常罕見。但比特幣過去一年,便有數次是於兩三小時內下跌接近10%,近期試過1小時內崩20%。為何其他市場也受一定操控,但比特幣的波動會比其他的巨大這麼多呢?所以我才有那樣的推測。

      利申:我自己持有比特幣相關資產,包括COIN、BLOK

  6. JOE兄, 小弟買左你本書想實戰下買商品etf, 唔知你用/推薦邊個証券商(IB/first trade/富途…etc)多D?
    謝謝

    1. 新年快樂,初哥兄。我今年開始使用富途,我朋友則使用IB。我看過一些文章比較各公司,各有優劣。最終我選了富途,因為較喜歡用中文介面,且投行做的好友告之,富途的功能較切合我們需要。我用了大半年,感覺不錯,有一次我不小心將美元匯入富途的港元戶口,致電他們,很快速就幫我解決問題。我現在看分析的圖,例如季線、分鐘錢等等,富途介面也十分齊全。我個人頗滿意這間券商。但也有缺點,介面上有討論區,每種股票都有人留言,但感覺不少是打手,影響他人投資決定,要小心看。例如當一隻股持續下挫,就有一大堆人出來叫人沽,唱淡,唱到樹葉也散落,挺影響情緒的。

  7. 油價直奔80, 看來季結$77以上是有機會的
    請問 joe兄對最近石油和美股有何看法?

    1. $77似乎是要留待3月季結去測試了。油價走勢大致合乎我此篇分析。調整最低去到$62,跟我分析的$56-$60有少許距離,小弟尚需努力,希望可分析出更準的價位。從月度走勢看,油價這次升浪可以大約去到$95才遇上阻力,2月是馬田佈陣的油價危機月,同時是轉勢月。所以我預測這個高位可能於2月出現,再下挫測試支持,之後再展開新新浪,$100大關。

  8. 補充:11月調整最低見62,似乎測試了年度支持,若2月要測試季度支持,可能挫至約$80,假設由$95挫,即約挫$15美元。只要3月收高於80元以上,進一步確定突破。

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