銀價升勢似未完|2020年維持$20.775以上交易|馬田:有望成為底部

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過去一周,銀價像過山車,升得急也挫得急。Reddit網民的逼倉行動,激起對家反擊,多家實物零售平台停售限售。其後,美國鑄幣局也出招,宣佈由於市場需求異常,產能有限,決定對銀幣銷售作出限制,包括限售鷹揚銀幣予分銷商。

局方同時表示,上月銀幣銷售量增長24%,達477萬安士,創下2017年以來最高水平。佛羅里達Gainesville Coin分析師Everett Millman預計,限售將延續至三月中,香港多家實銀零售商的鷹揚銀幣都出現缺貨。限售實銀,減弱了逼倉壓力,令銀價失去支持力,導致銀價22日急迅速下滑還有另一關鍵,芝加哥商品交易所將期銀保證金提高17.9%,增加投資者逼倉的成本。

這種增加保證金的做法過去也曾出現過,從1970年代末擊退亨特兄弟的逼倉,到2011年共6次提高保證金至84%,萬試萬靈。上篇銀價分析文章,我們也提示過不要過份樂觀,「跟Gamestop比,銀市較復雜,除了期貨、現貨,還有實物,對家也非泛泛之輩,不是一般對沖基金,可能是更大的金融機構。」想不到逼倉行動如此快被擊退,證明市場仍未有足夠力量去震撼期銀市場。時機雖然仍未成熟,卻是未來四年商品牛市的一次預演。

這種提高保證金的手段也有其局限,限購實貨及提高保證金,增加了白銀的鎖售成本,結果實銀的零售及回收價空前拉闊,香港其中一間零售商「金城金條」的1公斤銀條差價一度擴至約$2000港元。試想想,如果這種情況普及化,並長期維持,芝加哥商品交易所Comex的白銀價格便會失去權威,除非加價,使期銀與現貨銀巨差消失,否則會吸引更多投資要求交割,再把交割回來的實銀出售獲利,整個定價機制便會瓦解。

一切視乎市場對實銀需求有多大?人民對政府信心有多大?我們必須再一次提醒,投資白銀必需有實貨作基礎,其他衍生工具,包括ETF,可以參與,但要有心理準備,當期銀定價機制呈系統性風險時,這些衍生工具會失去反映「真金白銀」價格的功能。

未來銀價走勢會如何發展?跟黄金一樣,基本上升形勢已經確立,而且比黄金更明顯,2020年下半年交易價都處於2019年最高位(每安士$19.75)以上,馬田去年10月認為若年結能維持,意味2020年是銀價膝蓋反彈(Knee-Jerk)前的底部。

只要銀市仍然維持於$20.775以上交易,每日開市及收市都沒有低於此價,並且年度收市繼續維持此價之上,那表示我們今年就是一個膝蓋反彈(Knee-Jerk)前的底部。(NY Sliver COMEX Futures as of the Close of Fir. Oct 16

結果,2020年期銀以$26.412結束交易,完全符合2020年是一個膝蓋反彈(Knee-Jerk)前底部的條件。大家必須留意,每當馬田提出這種膝蓋反彈(Knee-Jerk)底部的可能性時,代表相關資產有機會展開一個新升浪。最經典一次是2020321日道指跌至18213點時,他提出了這種警示,結果道指之後反覆向上,並於2021年初升破30000點。

 

不過長期走勢確立不代表短期沒有波動,經過上周的巨大急升急跌,金銀比繼續沿着發源自去年3月的下行通道向下降,經量度仍未見底,底部有可能於41日出現,其時比率大約為53

 

這個數值頗符合歷史常態,它是過去100年的平均值,雖然我們不排除銀價未來四年升浪的頂部會低於此值,但在接近平均值的位置出現反彈,也相當合理。更重要是,從金銀比月線走勢看到,比率早已擊穿下行通常的底線,目前於底線上徘徊。同樣,不排除它會衍生出另一個下行通道,但月線上金銀比已經連跌四個月,升跌規律已經到了出現小型反彈的潛能,到時銀價可能有較明顯的下滑。

7 則留言

    1. 有的!但不是我們主要追蹤對象,所以說的不多!
      馬田的預測系統涉及數十個市場,很多他都不說,例如最近我追蹤的內地股市,他便很少提及,要靠自己去分析,個別市場要得到深入分析,需要額外收費。

    1. 暫時未到頂,很快會再入,或者今晚就入,主要是看到馬田Arrays Table顯示這兩天走弱, 故此做實驗走一走,但很快銀價會重新走強。

  1. 捕捉這種短線走勢未必有很多肉吃,尤其小注,我比較買得多,差距兩三元,已經等同兩三萬,故此可以做這樣操作,小注的大可不必在這種小幅波動市出出入入。

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