中國股市牛態未變|繼續測試阻力位|買市等待突破需耐性|認清國策是關鍵

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今年第一季,筆者寫了數篇關於中國股市的分析,並且在投資組合上作出一些調整,包括買入兩倍槓桿做好恒科指數及滬深300指數的股票,同時將強積金轉移到中國基金。結果,中國股市並未「如期」般出現大突破,更因為中國政府針對科技企業的監管政策持續出台,部份科技股跌幅顯著,令今年的組合表現欠理想。

監管風暴下,市場上看淡中國股市(甚至經濟)之聲此起彼落,中國崩潰論又蠢蠢欲動,尤其近兩個月受恒大債務違約事件影響,恐慌不斷散播。上月一位好友便告知,她在金管局工作的姐姐說,恒大的欠債比中國政府的外匯儲備還要多,將爆發比雷曼事件更嚴重的危機云云。要知國情,筆者當然是向來自國內,於香港某投行工作多年的好友「山頂先生」請教了。他輕輕回應:「中國政府沒急於出手,證明事件都在掌握之中。」言下之意,即不必過份恐慌。事態發展兩個月,恒大的新聞已經由A1頭條變成市場的次要消息了,港股及內地股市亦站穩腳,沒再大幅下挫,「山頂先生」的意見還是很有見地。

其實,筆者請教「山頂先生」前,亦對事件的嚴重程度十分懷疑,因為幾乎所有香港反政府陣營的文宣都跟隨歐美媒體的分析,一律唱淡,其中一位游姓反政府陣營網紅更連出數條短片,解釋恒大事件的嚴重性。當恒大這種金融財經事件去到要由政論KOL分析、拆解,就已經發展至非理性的討論,基本上可視作一種個人政見的「文宣」了,用其反證事件的輕微程度,值搏率其實頗高。恒大汽車(0708)過去一個月從低位已經反彈接近1倍。

在香港,妨礙我們看清中國股市前景及大勢的,正是「政治」,要保持清醒並不容易,很多人都會受這些東西左右,因為某些分析來自一般人眼中的「專業分析」。大如香港反對派的徹底瓦解,小如十年前與筆者對賭2022年前中國共產黨會倒台的老網友,結果寄來一枚「賭輸」的銀幣,正是對中國國力的嚴重低估及誤判所致。

早前看到一篇《到底搞邊科》,財經教授級作者寫道:當政權常掛國安在嘴邊,即國不安了。解決之法自然是共富之產。財散,自然國安樂。這亦「依法」符合黨名。還問經濟、股市如何?都不是市場、資本主義了,何干呢。

作者將中國政府的監管政策解讀為對市場、資本主義的破壞,以及瓦解富人竊國、政變的可能。其實,內地何曾說過中國行資本主義、自由市場?由始至終說的,都是社會主義國家、中國特色的市場經濟。要看清中國股市前景及大勢,我們必須了解這個兩名詞在金融層面的意義。

社會主義,與歐美奉行的資本主義最大分別在於,前者普遍存在着國營企業,即內地常說的國企、央企。國家對重要企業,有着絕對控制權,不容私營主導,必要時會進行干預。國企運作不是純以商業利益為大前提,例如電力短缺時,更多傾向製造業限電,而不是民生。所以,監管風暴的整體理解就是一次對私營企業發展的重新整理,避免做成壟斷,破壞社會主義的均富理念,並不是要完成厄殺私營企業。

過去半年科企股價大挫的同時,主要包含國企、央企的上證綜合指數,其實繼續沿着2019及2020年兩個底部建構出來的上行通道前進。一些國企股,例如中石油,錄得不錯升幅。筆者相信當整理完成,中國經濟在國營、私營的分工下,會繼續發展推進。

當前全球面對最大困難是高通脹,呼之欲出,無可避免,沒有國家可置身事外。在這場高通脹潮中,一國能否安然度過,保持穩定,政府對整體資源的的調配及運用,將決定誰成功?誰失敗?以私營企業主導的資本主義社會,很可能會如疫情失控一樣地「死傷枕藉」,民生可能大受影響。從英國天燃氣短缺,導至價格一年上漲250%,從中國電力短缺,政府決定鎂廠減產,引發歐美缺鎂,多個需要用鎂的製造業面對停罷,可以看到社會主義國家與資本主義國家處理供應短缺的不同手法。一國能在通脹潮中保持社會穩定,經濟發展定會超越不穩定之國,資金亦會良禽擇木而棲,到時股市會有更佳發展。監管風暴導致的回調,無損整個大局,需要的是耐性守候。

參考資料
中國鎂短缺恐國內優先|歐洲擔心生產停擺
英國天然氣短缺|年初以來價格飆漲250%

6 則留言

  1. 美國的無限量化寛鬆依然,已經對全球經濟產生了很大影響。加上了疫情,加速形成了以資本炒作的巨大貧富懸殊。BITCOIN等數碼貨幣狂升,美印富豪資產無端膨脹,但這些都是超低息無限美元的結果。

    中國政府當局及早為各大企業拆彈,遠的有萬達清空外債,之後又介入海南航空這超級企業。三條紅線上年8月已經提出,國企背景地產商如中海外華潤早已減慢。但恆大等還想賭一局,協迫中央放水。

    講真,中央讓恆大現在有序減債已經是十分寛容,不然等美國一收水,骨牌效應大家一齊死。

  2. 感謝並支持 joe兄發文
    中國股市主要指數有1 上證50, 2滬深300, 3創業板指 4,科創50, 而在香港亦有相關etf能購買, 請問joe兄集中投資在那檔指數會較好呢?

    1. 我覺得如果長期追蹤,選混合了上證及深證的滬深300指數基金就可以,我自已就買華夏滬深300指數ETF。

  3. 以前阿爺話要”滅貧”, d反中友就話阿爺會殺左d窮人黎滅貧; 而家阿爺話要”共富”, 同一班人又走出黎話會抄富人家實行共產喎, 根本d人就多9餘, 佢地即管繼續相信”中國崩潰論”囉, 反正中國都已經崩潰左幾十年都仲健在!

    1. 反中友的理論就是中必輸嘛 ,响香港嘈香港政府唔打擊樓價,同一班人又會話內地政府對富人抄家。人家一向都無變,係憲法第一條講明自己係社會主義制度,攪咩覺得發現新大陸咁。

      香港的所謂政治就係BB班,到現在都講唔出自己的理念。又要自由市場但又喜歡政府干預,想要社會保障又唔想交稅,支持人權平等卻又特別歧視新移民,可能佢地的核心價值就是對自己有益就是公平

  4. 大陸既致命傷係極度依賴進口能源同糧食,高壓統治唔會令糧食增加,只會確保權貴優先鑊得分配。美國經濟需然係崩潰邊緣,但佢係能源同糧食出口國,係全世界都鎖國既情況下,能夠實行內循環就係贏家。

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