中國股市年結創紀錄|上證創十二年來最高年結收市|深證創1991年來首度三年升

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各位網友新年快樂!昨天是2021年最後一個交易日,中港股市亦挫至一年以來低位,市況及投資情緒低迷,看不到前景、看不到光明。不過,筆者卻看到不一樣的「紀錄」。

今年,筆者曾撰寫了數篇分析,對中國經濟、中國股市保持樂觀,但市況卻未如理想,買入的多隻中概股持續沉底。有些國內朋友,例如在香港投行工作的「山頂先生」亦對中國政府推出的「共富政策」、「監管新政」持悲觀看法,從他口中,亦知國內很多人對政府的政策感到無所適從、信心低迷。相信很多投資了港股、中概科企股的香港人也同樣心情。阿里巴巴(9988)年初至今股價挫了七成,騰訊控股(0700)挫近半,投資這些熱炒股的,對中國政府的政策當然頗有微言。

相信有一定投資資歷的,還記得2015年的中國股災,上證、深證出現多次恐慌拋售,觸發數度「熔斷」,政府罕有地推出救市措施,被指是「暴力救市」。當年已是習近平主政年代,為何來到2021年,同一個年代卻似是「主動出擊」打壓股市呢?

要分析當中原因,首先要了解2021年及往後數年,我們將要面對一個怎樣的世界?筆者認為有兩大趨勢主宰未來數年的世界。第一是疫情。第二是通脹。這兩大問題是全世界每一個政府都要面對的難題。

中國未來兩大難關

這兩大難題對中國帶來的影響,正是中國政府要面對的挑戰。正如筆者一直以來的見解,2020年爆發的新冠疫情是歷史的關鍵轉捩點。中國政府應對疫情明顯比歐美成功、有效,令到中國於2020年成為全球唯一正增長的主要經濟體。

疫情對中國經濟的影響相對低,反而藉着這次機會加速發展。這個發展令去年下半年,中概股出現了一個升浪,尤其是近年發展迅速的中資科技企業,股價都大幅上升。這些企業已經完全地滲入到國人的生活當中,從消費到營商,從教育到健康,無遠弗屆,因而累積了強大的資本。

不過,通脹升温卻不是那麼容易解決。通脹涉及全球供應鏈、資源分配等的操作,它不如疫情般可以透過一國政令下的封城、檢測去解決。中國雖是生產、製造商品的大國,但同時不少商品、資源需靠外國進口,例如石油、煤炭、鐵礦等。在通脹大潮中,中國最大優勢,筆者認為就是龐大的勞動力,及完善的產業鏈。

通脹環環相扣,回顧七十年代大通脹期,它不單反映在商品價格上,同時反映在勞動力成本的上漲。大部份商品價格同時包含勞動力的投入,農產品、工業品、礦產等等,都需要勞動力去生產、製造。高通脹下,今年美國薪金便創出十三年高的增幅,據報導,部份行業按年升幅高達 12.3%。

未來的通脹潮中,中國勞動人口的收入理應會獲得相應增長。若高通脹的同時,龐大的勞動人口卻未能獲得相應的收入增長,那就意味着生活質素的退步,這對社會的穩定十分不利。故此在大通脹潮下,如何確保資本力量對勞動人口作出合理的回報,防止這些資本力量獨佔勞動力通脹的收益,便成為當務之急,並且是國家擴大自身市場,持續發展下去的根基。這或許就是「共富」及「監管」政策加大力度的因由。

筆者相信,當這次政策調整後,中國的經濟發展會打好更堅實的根基,中國股市、中概股亦會快速甦醒過來。事實上,從昨天中國股市的年結價位看,表面平平無奇,但時間拉長,會發現其實創了多項紀錄。

中國股市年結多項紀錄

首先是上證綜合指數,2021年年結於3639點,是自2007年以來,歷史最高年收市,亦是首度年收於3600點以上。另外,升跌規律上,除了1991-1993的三年所構成「三連升」外,這麼多年從未出現過這種走勢,直至2019-2021「三連升」才再度出現(圖1)。月線走勢上(圖2),今年分別三次試圖突破3700點這個長期重要阻力,都失敗而回,但同時沒有大幅下挫,並構成一浪高於一浪走勢,下挫月份造出來的棒形圖亦看到,由沽壓所構成的長影線愈縮愈短,可能是買方力量正在不斷增強。

其次深證成指的歷史意義更大,今年14857點年結,從年度走勢可以看到(圖3),2019-2021的「三連升」是自1991年有指數以來首度出現。短期走勢,筆者不敢妄判,可能還會再試底,但長期看,筆者相信,目前是一個「相對低位」的機會遠遠高於一個頂部。

再看看馬田(Martin Armstrong)之近期深度分析,大家不妨留意2022年2月,他指出很可能是一個轉勢月份,同時,2021年11月是「關鍵低位」,意味着下個Turning Point會構成一個高位。長期年走勢上,上證下個目標位是2023年,2022年則是方向改變之年。上證年度目標位與國際油價年度目標位相同,筆者認為反映中國的經濟在通脹潮下,會與油價並駕齊驅。

7 則留言

  1. 祝 joe 兄新年快樂, 金甲蟲投資網人人金銀滿屋

    joe兄之前的分析指出2022年3月是美股高危時期, 若果美股調整, 中港股市難免受影響, 屆時是否上證指數的理想時機?

    1. 新年快樂。看馬田的時機佈陣,上證由2022年2月是一個目標,喚言之,這個目標後,有機會轉勢。重要是觀察3月及4月,看看這兩個月是升還是挫,若果是升,那較大機會構成一個升浪,直至下個目標。

  2. 美股也一樣,看到2月是一個目標,同樣看三四月走勢。如果二月構成一個高位,3月ECM拐點下挫機會就高,目前正潮此方向發展。相信到時中國股市亦會跟隨下挫。但幅度未必相同,可能不會挫很多,正如2020年股災時一樣,中國股市挫的沒有美股多。

  3. 上證是有機會突破長期下降,時間點正好是2022年。
    2021年基本上整年都在横行。當然淡友可以有另外想法,覺得快見頂,將有新的下跌大浪。
    最終其實看你對中國經濟的基本面看法了。

  4. 謝謝 joe兄
    上證50和沪深300指数, 按技術分析, 是否沪深300更佳?因沪深300已突破了長期阻力, 現在做回測並未跌破支持線

    1. 2021年1月和2月出現較長的上影線, 反映該區越阻力巨大, 然而過去一年調整幅度有限, 可能需要更長時間去累積購買力繼而上攻

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