

美股近两个星期大幅回吐,坊间有不少看淡分析,有些甚至认为会再出现像今年3月那种世纪级股灾,跌至熔断。我们也于上星期减持了所有追踪美股指数的股票,不过,这不代表长远看淡,只是暂时撤离,等低位买回。看看几项数据,纳指从3月低位,不足半年,从3月23日的6631点升至9月2日的12074点,升82%,道指、标普升幅亦弱,前者升了60%,后者升63.7%。三大指数都超越了熊市反弹的升幅。
事实上,实体经济非常差,封城限聚对经济做成巨大伤害,失业虽已从高位回落,但仍然处于半世纪以来的高水平。股市表现与实体经济的关系似乎愈走愈远,资金如何流动,选择泊去那个市场的影响力明显更加巨大。经过多年量宽创造的海量货币可能已扭曲了经济与股市表现的关系。
乘载着最多资金的始终是美债市场,根据马田先前资料,美债规模等同美股总市值的十倍,放诸金市银市,更是蚊牛之比,只要有10%或20%资金流入这些资产市场,促成的升市可不能想像。美债的脉搏对美股起着巨大作用。环顾历史,很多时当美股大幅波动,大量资金都会涌入美债市场。
从上图可以轻易看到这互动关系,1987年股灾,10年期美债孳息短促地从10%回落到不足9%,资金流入美债市场。2008金融海啸,情况一样,从3.5%回落到最低见2%。2011年欧洲危机引发美股大幅下滑,10年期美债孳息亦短时间快速回落。到2020年3月,新冠股灾爆发,资金同样涌向美债,孳息回落幅度亦约1%。
当下10年期美债孳息处于大约0.7%,有没有空间再落呢?会否跌至0.3%或0.2%?市场会否愿意接受如此低回报率国债呢?如果孳息要由现水平回落1%,会变成负值,名义上等同借贷给别人要面临亏损,可能吗?
今年3月9日的10年期美债孳息见过史上最低的0.318%,会否成为历史历史最低位?或许低处未算低,但要再来一次1%急跌,孳息最少要升至1.5%以上,才能创造下跌空间,就算这种情况出现,孳息上升过程中,资金由债市释出,股市及金市应该会受惠,大跌前亦有机会先来一个升浪。
9 则留言
今年12月11日及23日
小心两个子年子月子曰嘅时间
GM兄解一解,跟我们分享吗?如果不介意,可以放入我们的预测列表之中。
Joe兄见笑了,在下班门弄斧,难登大雅😅
23日是蝴蝶格, 两对伏吟. 代表什么?
月巴兄,是玄学高手吧!
可分享一下?
看淡不做淡,持现金等捞底就得。
留意到多个不谋而合的时间系直指今年12月
1)占星师指2/12是美股大转向日
2 ) 土木冥相会最接近系20/12前后
3 )子年/月/日重叠时间
目前贵金属同美股基本上同步,命运系于美元指数,留意美元指数会否升穿粉红色颈线,一旦升穿则金股暴跌开始。
呢几段贵金属上升,每次都与股同步。当有日金升股跌应是大熊来了!
等待道指破顶….