2023年1月22日《南華早報》一則報導說，根據船舶追蹤網站Vortexa的數據，2022年12月新加坡石油碼頭接收俄羅斯石油的數量同比增長了一倍。報導同時指，俄油增長是因為油商更積極從事石油混合業務，將減價俄油與其他地方出產的油品混和再出售，利潤比以往增加了10%。
市場出現這種變化是因為去年12月5日歐美國家祭出了俄油限價令，規定歐美保險公司、金融機構等，不得向以60美元以上購買俄油的公司提供服務。俄油對歐出口減少，需要減價出售到其他地區，令到混合油業務利潤上升。
這種人為干預的「價格管制」歷史並不鮮見，1970年代美國推行牛肉價格管制，甚至古羅馬時代也推出過一道《物價敕令》，企圖用法律強制為商品定價。俄油限價令的歐美「官方解釋」是要令俄羅斯能源收入減少，削弱她的軍事力量，既能援助烏克蘭，又能抑製歐美高通脹。初步看，這項政策是有效的，12月5日生效那星期，油價挫至半年低，單周由80美元挫至70美元。
結果油價在2022年只能以$80.13年結收盤，未達筆者之前分析所定的$90.3突破價，這個突破價源自筆者一直追蹤的循環理論專家馬田（Martin Armstrong）的分析。過去兩年，他對油價的預測都十分準確。未能突破是否代表牛市終結呢？答案是否定的，因為它同樣沒有收低於$76.9，意味長期牛市仍然繼續運行。不過，我們一直預測2023年第一季創出新高（最少見$150美元）的目標很大機會延後。馬田最近一篇分析指出，2023年1月油價築出一個低位比一個高位，更有利是牛市的運行，否則有可能高位過後展開直至2025年的下跌浪。
從馬田電腦提供的「時機佈陣」可見，2023年1月及第一季，都是方向轉變（Direction Change），馬田認為1月將會是2023年油價最重要一個「目標」，很大機會建構一個長期牛市的重要底部。從油價的月度及季度走勢，我們亦可見目前已經下行至通道的重要支持位，再下挫空間有限。看陰陽燭，筆者更留意到，不論月線或季線，都形成比較長的下影線，下方有較強承托力。當然，如果從更下方的長期通道（月度及季度）看，仍有下跌空間，支持位可以低至$65-$70，但不一定會觸及這些位。
執筆是1月26日，油價處於$80附近，有投資石油資產的投資者必需留意，俄羅斯已經對歐美的限價措施作出反制，由2月1日開始，不會再向任何實施價格上限的國家和企業出售其石油和石油產品，措施一直延至7月1日。這可能導至石油市場出現割裂，形成兩種價格，一個是歐美國家較高價的市場，一個俄羅斯以折扣出售，價格較低的市場。
同一種商品兩種價格，歷史上也曾出現，1948年作為英國殖民地的香港頒佈了《主要防衛財政條例》，禁止黃金自由買賣、進出口等，金市關閉。不過，政府難以完全禁絕有黃金成份的金屬買賣。法例實施後，香港金商就煉鑄含金量94.5%的黃金，在不犯法下繼續買賣。當年香港金市又稱為「K金市場」。由於黃金停止進口，舊有供應鏈中斷，令香港K金價高於英美法等國共同設定的35美元官價。
當時有些國家沒有加入這個35美元官價機制（佈雷頓森林體系），葡萄牙是其中之一，其殖民地澳門亦一樣，黃金自由進出。投機者見香港K金價走高，便從國際市場買入黃金，運到澳門，改鑄成合乎香港要求的94.5%成色，再偷運入港圖利，每月有50萬安士流入澳門，熔化重鑄。
1970年代美國的牛肉價格管制亦有類似情況，美國政府對國內牛肉價格設定上限，同時禁止美國牛肉出口，以滿足供應，同時容許進口牛肉自由定價。結果，美加出現了牛肉走私，走私客將美國牛肉先偷運到加拿大，再進口美國，變成「進口美國的美國牛肉」，賺取較高利潤，美國牛肉價格並未因為價格管制而下挫，反因美國牛肉先偷運出國再進口入國，運輸成本上升，變得更貴。
國際上「兩種油價」的出現將會造成甚麼現象？市場力量難以估計，尤其是龐大的油市，筆者相信它將會超出很多決策者的想像和預期。
參考：《南華早報》Ukraine war: Russian oil is getting mixed in Singapore and re-exported, sources say
4 則留言
多谢祖兄分析！
原油价格由 2022 年 12 月 开始到现今已经三次触发 70 蚊附近的价位反弹，现在大概在 78 蚊上下。
看来筑底已经差不多了。
根据马田的原油 weekly array 里面显示，这个星期是 weekly Panic Cycle 还有下个星期也是关键。
请问祖兄怎么看？能否进场布局今年的做多行情了？
可以開始佈局抄底了。特別要留意季度佈陣。上圖是2022年5月馬田公佈的石油季度佈陣，顯示2022年第二季Epirical到達目標，果然這一季形成最高的季度收市$105.76
然後按佈陣走勢下挫至今季，又到long-term到達目標，並且是方向轉變，今季開市是80.57， 如果能夠月收高於此價，可確定入市抄底，看2月了，我估計能做到。
马田今天刚刚发布了原油相关文章，说他对原油月度布阵图的看法。
根据他说的是 2 月尾 3 月头触底，开启多头头寸我们也只能 “执生”。
看来整体的原油走势进程被退后了，那今年本来应该在最高点的由本来的10月被推去11月了 （根据最新月度布阵图）
唔通呢個就係油價大升嘅起點?
歐佩克+意外大幅減產
金十數據4月2日訊，歐佩克+意外宣佈減產，放棄了之前關於將穩定供應以維持市場穩定的保證。沙特自身承諾每天減少50萬桶的供應。包括科威特、阿聯酋和阿爾及利亞在內的其他成員也紛紛跟隨，俄羅斯則錶示，它從3月到6月實施的減產將持續到2023年年底。這意味著，從下個月開始，石油日產量將減少約110萬桶。盡管近期油價出現波動，但石油市場今年下半年的供應看起來仍很緊張。就在本周五，來自歐佩克及其盟友的代錶還在私下錶示，他們無意改變產量限製。上周接受調查的14名交易員和分析師都預計不會發生變化。沙特能源大臣上個月錶示，目前的歐佩克+產量目標“將在今年剩餘時間內保持不變”。