歐美設俄油價格管制|市場將割裂|2022收低於突破價|牛市會否終結?

Share on facebook
Share on whatsapp
Share on telegram
Share on email

2023年1月22日《南華早報》一則報導說,根據船舶追蹤網站Vortexa的數據,2022年12月新加坡石油碼頭接收俄羅斯石油的數量同比增長了一倍。報導同時指,俄油增長是因為油商更積極從事石油混合業務,將減價俄油與其他地方出產的油品混和再出售,利潤比以往增加了10%。

市場出現這種變化是因為去年12月5日歐美國家祭出了俄油限價令,規定歐美保險公司、金融機構等,不得向以60美元以上購買俄油的公司提供服務。俄油對歐出口減少,需要減價出售到其他地區,令到混合油業務利潤上升。

這種人為干預的「價格管制」歷史並不鮮見,1970年代美國推行牛肉價格管制,甚至古羅馬時代也推出過一道《物價敕令》,企圖用法律強制為商品定價。俄油限價令的歐美「官方解釋」是要令俄羅斯能源收入減少,削弱她的軍事力量,既能援助烏克蘭,又能抑製歐美高通脹。初步看,這項政策是有效的,12月5日生效那星期,油價挫至半年低,單周由80美元挫至70美元。

結果油價在2022年只能以$80.13年結收盤,未達筆者之前分析所定的$90.3突破價,這個突破價源自筆者一直追蹤的循環理論專家馬田(Martin Armstrong)的分析。過去兩年,他對油價的預測都十分準確。未能突破是否代表牛市終結呢?答案是否定的,因為它同樣沒有收低於$76.9,意味長期牛市仍然繼續運行。不過,我們一直預測2023年第一季創出新高(最少見$150美元)的目標很大機會延後。馬田最近一篇分析指出,2023年1月油價築出一個低位比一個高位,更有利是牛市的運行,否則有可能高位過後展開直至2025年的下跌浪。

從馬田電腦提供的「時機佈陣」可見,2023年1月及第一季,都是方向轉變(Direction Change),馬田認為1月將會是2023年油價最重要一個「目標」,很大機會建構一個長期牛市的重要底部。從油價的月度及季度走勢,我們亦可見目前已經下行至通道的重要支持位,再下挫空間有限。看陰陽燭,筆者更留意到,不論月線或季線,都形成比較長的下影線,下方有較強承托力。當然,如果從更下方的長期通道(月度及季度)看,仍有下跌空間,支持位可以低至$65-$70,但不一定會觸及這些位。

執筆是1月26日,油價處於$80附近,有投資石油資產的投資者必需留意,俄羅斯已經對歐美的限價措施作出反制,由2月1日開始,不會再向任何實施價格上限的國家和企業出售其石油和石油產品,措施一直延至7月1日。這可能導至石油市場出現割裂,形成兩種價格,一個是歐美國家較高價的市場,一個俄羅斯以折扣出售,價格較低的市場。

同一種商品兩種價格,歷史上也曾出現,1948年作為英國殖民地的香港頒佈了《主要防衛財政條例》,禁止黃金自由買賣、進出口等,金市關閉。不過,政府難以完全禁絕有黃金成份的金屬買賣。法例實施後,香港金商就煉鑄含金量94.5%的黃金,在不犯法下繼續買賣。當年香港金市又稱為「K金市場」。由於黃金停止進口,舊有供應鏈中斷,令香港K金價高於英美法等國共同設定的35美元官價。

當時有些國家沒有加入這個35美元官價機制(佈雷頓森林體系),葡萄牙是其中之一,其殖民地澳門亦一樣,黃金自由進出。投機者見香港K金價走高,便從國際市場買入黃金,運到澳門,改鑄成合乎香港要求的94.5%成色,再偷運入港圖利,每月有50萬安士流入澳門,熔化重鑄。

1970年代美國的牛肉價格管制亦有類似情況,美國政府對國內牛肉價格設定上限,同時禁止美國牛肉出口,以滿足供應,同時容許進口牛肉自由定價。結果,美加出現了牛肉走私,走私客將美國牛肉先偷運到加拿大,再進口美國,變成「進口美國的美國牛肉」,賺取較高利潤,美國牛肉價格並未因為價格管制而下挫,反因美國牛肉先偷運出國再進口入國,運輸成本上升,變得更貴。

國際上「兩種油價」的出現將會造成甚麼現象?市場力量難以估計,尤其是龐大的油市,筆者相信它將會超出很多決策者的想像和預期。

參考:《南華早報》Ukraine war: Russian oil is getting mixed in Singapore and re-exported, sources say

4 則留言

  1. 多谢祖兄分析!
    原油价格由 2022 年 12 月 开始到现今已经三次触发 70 蚊附近的价位反弹,现在大概在 78 蚊上下。
    看来筑底已经差不多了。

    根据马田的原油 weekly array 里面显示,这个星期是 weekly Panic Cycle 还有下个星期也是关键。
    请问祖兄怎么看?能否进场布局今年的做多行情了?

  2. 可以開始佈局抄底了。特別要留意季度佈陣。上圖是2022年5月馬田公佈的石油季度佈陣,顯示2022年第二季Epirical到達目標,果然這一季形成最高的季度收市$105.76

    然後按佈陣走勢下挫至今季,又到long-term到達目標,並且是方向轉變,今季開市是80.57, 如果能夠月收高於此價,可確定入市抄底,看2月了,我估計能做到。

    1. 马田今天刚刚发布了原油相关文章,说他对原油月度布阵图的看法。
      根据他说的是 2 月尾 3 月头触底,开启多头头寸我们也只能 “执生”。
      看来整体的原油走势进程被退后了,那今年本来应该在最高点的由本来的10月被推去11月了 (根据最新月度布阵图)

  3. 唔通呢個就係油價大升嘅起點?

    歐佩克+意外大幅減產

    金十數據4月2日訊,歐佩克+意外宣佈減產,放棄了之前關於將穩定供應以維持市場穩定的保證。沙特自身承諾每天減少50萬桶的供應。包括科威特、阿聯酋和阿爾及利亞在內的其他成員也紛紛跟隨,俄羅斯則錶示,它從3月到6月實施的減產將持續到2023年年底。這意味著,從下個月開始,石油日產量將減少約110萬桶。盡管近期油價出現波動,但石油市場今年下半年的供應看起來仍很緊張。就在本周五,來自歐佩克及其盟友的代錶還在私下錶示,他們無意改變產量限製。上周接受調查的14名交易員和分析師都預計不會發生變化。沙特能源大臣上個月錶示,目前的歐佩克+產量目標“將在今年剩餘時間內保持不變”。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

The maximum upload file size: 512 MB. You can upload: image, audio, video, document, spreadsheet, interactive, text, archive, code, other. Links to YouTube, Facebook, Twitter and other services inserted in the comment text will be automatically embedded. Drop file here

統計
  • 1
  • 712,139
  • 263,840