黄金季度大行程初確立|突破快到|六月將現入市良機|利率失速或推動金價創新高

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筆者大忙,兩個多月沒寫分析,大家別來無恙吧!金銀是筆者的主要分析對象,上篇黄金分析是年初的《金價技術轉勢……今明兩季是關鍵》,半年過去,走勢跟筆者的分析大致吻合,金價極可能正以季度上升之勢展開大行程。

這個大行程與馬田(Martin Armstrong)的經濟信心模式(ECM)一脈相承,筆者曾在2020年7月寫過一篇《私人信心波發力……小心2022年3月出現調整》,指出黄金的上升關鍵在循環逆轉(Cycle Inversion),即私人信心波起落過程中,金價不跟隨信心波下滑而下跌,反而逆向上升,就會累積動能,於拐點後的下個波段中大升。

當下我們剛好經歷了兩次循環逆轉,第一次是較長期的4.3年循環逆轉,亦即是2015.75至2020.05,金價從$1119升至$1572,這次循環逆轉的動能將金價推上$2000以上,於2020年8月初創出$2089歷史新高。第二次最近才發生,是4.3年循環中的小循環,即2022.2至2023.275,金價從$1910升至$2003,筆者相信金價已經在循環逆轉中累積了動能,將以大行程姿態升向2024.35,甚至超越這個日子,於2024.85創出一個歷史高位(詳見2021年5月12日《拐點轉勢明顯……黄金牛市將運行至2024年第四季》)。

馬田在4月10日《The ECM Turning Point This Week》指出,資產市場通常會測試兩次以上高位阻力,才會正式突破,配合黄金月度時機佈陣,他預計金價4月10日的ECM拐點再次挑戰歷史高位後會回調至6月,然後會第四度挑戰歷史新高,並正式突破。這段時間剛好是俄羅斯31.4年政治歷史循環的重大拐點(5月20/21日),金價的突破很可能與地緣政治變化有關。馬田寫此篇分析時,俄烏戰事陷入膠着狀態,走向未明。

ECM再次顯現神奇預測力!執筆時,筆者從多方新聞得知,俄羅斯瓦格納集團(Wagner Group)正式攻陷烏東要塞巴赫穆特(Bachmut),俄總統普京發出賀電,時間剛好是5月20日。這小填有多條公路、鐵路通向烏克蘭多個城市,西面又是無險可守的東歐平原,俄軍可兵分多路,長驅直入,意味着歐美在這場「西方內戰」的重大失利,將進一步打擊人們對歐美政府的信心。

除了地緣政治因素,更關鍵是利率因素!過去一年多,經過美聯儲十多次加息,目前美國息口已經升至2008年金融海嘯爆發前水平,但通脹仍然處於1983年以來的高位,與此同時經濟危機卻亦步亦趨。高息導至美債價格急挫,許多金融機構持有的美債資產大幅萎縮,形成資不抵債,矽谷銀行、瑞信、第一共和銀行相繼在危機中倒下,歐美銀行危機愈演愈烈,至執筆仍未完結。多項經濟數據已顯示美國經濟正步向衰退,例如全美房價從2022年7月至2023年1月已連挫七個月。美國利率何去何從?美國政府已經陷入兩難,暫停加息可能令通脹重燃,再加息可能觸發更大規模的危機。

2022年3月加息周期展開後,市場看淡金價,黄金經歷了罕見的七個月連挫,卻在2022年11月止跌回升,從$1618低位升至執筆時約$1970,將加息以來的下跌幅度全數收復,加息不利黄金的說法再度無法確立,或者說,加息不利黄金只在某種特定條件下才能成立。

筆者留意到,從2022年11月至今的黄金升勢中,有兩處特別明顯的升勢,第一是美國中期選舉那個星期,共和黨取得了眾議院控制權後,金價一周內升超過100美元;第二是矽谷銀行爆雷後那星期,同樣升超過100美元。利率高企下,金價仍能如此上漲,筆者覺得或許市場已經無法預計息口的走勢,利率政策正走向失速,情況有點像1970年代。

通脹升温下,1972年3月美聯儲開啟了加息周期,超初壓不住金價,金息同升,但到了1973年7月,當息口暴加1.75%,至10.25%,金價隨即大挫近20%。不過,到了1974年2月,因為經濟衰退,美聯儲逼於形勢,突然將利率大降2%,市場對利率前景無所適從,短短一個月,就將金價從$130推升至$180美元,隨後又因通脹升温,再度提高利率,然後到1974年底又因衰退加劇,一口氣把息口大降4.75%,利率就像過山車一樣,短時間內忽然大升,忽然大降,金價以一浪高於一浪方式,升至接近$200美元。

這段歷史告訴我們,最有利金價的利率政策不是加息或減息,而是突如其來的利率失速,市場無法為政府的利率政策作部署,當下情況似乎已經愈來愈接近這種失速。

8 則留言

  1. 按圖分析, 2000元是一個大阻力頂, 如果可以守穩其上, 就應該是可以到一個未知的sky limit, 個人保守是睇到$36xx, 極點的話可以到$8000, 特此存照!

  2. 謝謝林祖兄更新
    請問對美股看法如何?最近日本股市和黃金都大舉上升, 隱隱然是熊市主跌浪的前奏

    1. 一年前5月我寫過一篇《美股將迎來242個月低位周期…..回顧甘辸迪閃崩與二戰下挫》,之後沒有再更新美股走勢。這篇文的預測在似乎在納指反映出,目前看,去年12月的確是構成了一個「低位」。馬田最近也發表了一些美股看法,他認為美股不會出現市場有人說的40%下挫,因為債市正崩潰,資金不會再往債市跑。

      那麼經過十二年升市的美股是否如我更早更早前分析,要經過三年休整呢,不一定了,因為於去年3月14日ECM拐點構成了低位,然後之後再向下挫,直至去年12月低位才轉勢向上。謹記,馬田指的三年休整大前題是「未出現足夠的回調」,但2022年經歷了連挫四季,年頭跌到年尾。

      我盡快出一篇分析美股!

  3. 金銀價格的走勢我個人以為很難預測!
    主要的原因在於英美金融帝國的操控。以前雖有人言之鑿鑿,但貴金屬的操控究竟是查無實據。
    我個人投資白銀12年了,這期間什麼都漲,可以說就是金銀不漲。2009吧!四十幾掉下到14元,只要漲了就打下來,三年前白銀漲到了二十七、八元吧!還是打下來。
    黃金更是好笑,各國央行大買黃金,有多少買多少,黃金應該是漲翻天的,黃金也還就那樣的漲漲跌跌!
    因此我個人對於金銀的預測,認為要看美國垮不垮,美國垮了,摩根大通倒了,金銀大漲就有可能了,
    不然來真難!

  4. 金銀價格的走勢我個人以為很難預測!
    主要的原因在於英美金融帝國的操控。以前雖有人言之鑿鑿,但貴金屬的操控究竟是查無實據。
    我個人投資白銀12年了,這期間什麼都漲,可以說就是金銀不漲。2009吧!四十幾掉下到14元,只要漲了就打下來,三年前白銀漲到了二十七、八元吧!還是打下來。
    我個人對於金銀的預測,認為要看美國,美國,摩根大通ㄎㄨㄚ第三聲 ,金銀大漲就有可能了,
    不然來真難!

  5. 最有問題的是,這一年來各國央行都大買黃金,按理黃金都應該漲上天了。
    但是!就是漲那點,過幾天也許還要跌得更低呢!

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