2019年7月初，循環理論大師Martin Armstrong寫過一篇關於香港的文章《Hong Kong Peg & Riots》，當中提到「香港將要面對的問題是，當金融危機於歐洲爆發，將會推高美元匯價。如果香港要繼續保持聯繫匯率，會引發輸入性通縮，令經濟出現嚴重下行，在我們星加坡會議上顯示的模式表明，2019年是一個重要的轉捩點。」
當時香港正經歷一連串反修例事件的風風火火，小弟對馬田這篇文章沒有太在意，直至五年後的今天再次重看，忽覺此文意義深長，都是先見之明。不過，聯繫匯率只是一個因素，高地價政策也影響很大，尤其是當毗鄰的深圳進一步發展後，已經很大變化，不再一樣了。
在香港做金融的好友「山頂先生」原本是個中環友，吃喝基本上都在中環，來港十多年，連深水埗也未去過，認識了小弟才第一次踏足。很難想像他這種香港高薪一族，現在每個月都會到深圳消費，吃喝玩樂。
北上消費熱潮勢不可擋，「山頂先生」告訴我，他很多金融界朋友都加入了這股熱潮，有的每星期都會北上。當熱潮已經蔓延到高收入人士，而且是最會「計數」的金融界，那北上消費就不單單是低下階層貪便宜的行為了。
跟「山頂先生」到深圳吃過數次飯，體驗比香港好多得，很多餐廳的環境都非常不錯，地方寬敞，食物的選擇亦比香港多，例如雲南蒸汽石鍋魚、蘇式湯麵等等，都是香港吃不到的。在深圳吃飯又不會限時，不會收加一，可以自帶飲品，不收開瓶費、切餅費，簡單來說就是質素的全面升級。
當市場出現兩種同款商品，質數相當，售價卻差一大截，消費者選擇高性價比的是十分正常的經濟現象，直接導致的後果就是，性價比低的一種要不是降價，就是要提升質量，才有競爭力。
香港商界及政府最近推出多項刺激消費的措施，包括在廟街搞了個「夜繽紛」的活動，街道入口位置設置了一條小食街，二三十檔口，賣魚蛋、點心、糯米糍等地道小食，全部免租金，其實就是降價（降低租值）的現象。通縮下，「降價」會持續，不單止租金，還包括薪金、物價、樓價等等，直至經濟因素改變，例如聯匯脫勾或美匯大挫等等，經濟下行週期才會結束。
5 則留言
那主要非基於本地經濟的港股，是否可以擺脫“通縮”的命運？
這個我覺得主要看人民幣匯價了。
謝祖兄！
最近一直想不清楚一個問題，如果灰犀牛發生，港幣美元脫鉤後，匯率兌人民幣是升還是跌的可能性大。
灰犀牛：台獨正式建國–＞武統收回台灣–＞美國踢中港出swift，聯係匯率壽終正寢
如果出現你說情況，我認為港元會貶值。
如果港元美元脫鉤後港元兌人民幣貶值，應該對美元也是貶值：
1. 這意味著香港地產對於外資或者內資都是大打折，會吸引到買盤，使磚頭資產價格在波動後有機會回到以美元/人民幣計價的脫鉤前水平？
2. 從個人資產配置角度，現金部位持有美元，股票部分持有內地收入和美國收入來源的資產，避開香港本地股，看起來是較好的避險配置。
在思考大變局下如何保護家庭財產的購買力。